个股期权何时推出（个股期权合约）

本文导读目录：

1、个股期权何时推出

2、个股期权合约

3、个股期权合约的基本要素

4、个股期权备兑开仓策略

5、个股期权套期保值

个股期权何时推出

个股期权何时推出：个股期权即将推出，券商们早已蠢蠢欲动，进入备战阶段。多位券商人士称，此前预计将于春节前后推出，不过目前来看具体时间尚未确定下来；开始试点估计会是ETF期权；也有业内人士预计，股指期权会在个股期权之后推出。

确切开通时间目前还不清楚，目前不少业务人员已经参加过个股期权业务的培训，也有些客户参加考试了。预计最终确定下来的门槛要求是净资产50万以上，并且有半年融资融券的操作经验。

亦有期货公司高管称，预计股指期权在个股期权正式推出后也会很快推出，这估计也是期货公司2015年重点推进的新业务之一，不过目前并未获悉具体推出时间，个股期权的交易主要在证券公司，而股指期权的交易主要是放在期货公司。

预计明年股票期权（预计ETF期权优先推出）有望上线，A股市场即将进入期权时代；除散户进行期权交易外，券商、私募和基金专户等机构有可能成为期权市场主要机构参与者。海外经验为我国推出个股期权提供宝贵的启发，一方面期权推出后相应股票上涨是大概率事件，期权推出后波动率短期上扬，但长期会收敛；而期权能有效激活个股，成交量有望迎来井喷；随着时间的推进，投资者对于个股及期权的运用更加科学和灵活，形成一定的粘附和依赖性。

期权市场长期前景可观，但是初期会比较谨慎，试点期从ETF期权开始，会有投资者适当性制度，以及限仓等相关措施。期权推出后，对冲套利等策略增加，期权与期货、期权与分级基金等交易策略越来越丰富。中金公司认为，期权的推出将使多空博弈更为激烈，行情结构更为复杂，资产管理者面临更大的挑战；期权自带的高杠杆可能减少市场对分级基金和融资融券等杠杆产品的需求。

上述期货公司高管称，ETF期权跟股指期权本质上差异不会太大，如果是ETF期权先于股指期权推出的话，估计对非券商系的期货公司在竞争中有较大不利之处；而对券商系期货公司而言，可以跟母公司券商协调好业务安排，相对比较好处理。

从内地的情况来看，推出的个股期权从ETF开始的话，股价被操纵的可能性有限，而美国市场一直是全球金融市场的领头者，其市场中的期权种类不胜枚举，不仅有个股方面的期权，同时也存在着针对指数、外汇、债券等的期权。

个股期权合约

个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。彩云红期货网在此为期货投资者简单介绍个股期权合约。

个股期权合约买方以支付一定数量的期权费(也称权利金)为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。

中国金融衍生品市场发展的速度将超出预期。据悉，管理层正在积极酝酿推出个股期权模拟交易，首批挂牌合约标的证券为一只ETF和一只大盘银行股。个股期权模拟交易已通过内部测试阶段，不日将向个人投资者开放。

个股期权合约开户门槛：

与股指期货交易相似，期权交易属于衍生品交易，风险高于现货，因此管理层将实行较为严格的“合格投资人管理制度”，对拟参与个股期权交易的投资者设置门槛。

据了解，投资者期权账户由有期权业务资格的证券公司直接为投资者开立，个人投资者申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币100万元。这一资金门槛高于股指期货。中金所规定，个人投资者申请开设股指期货交易账户时，保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。

此外，拟开户投资者还须具备个股期权基础知识、通过相关测试，至少具有累计三个月以上的个股期权模拟交易经验，完成包括到期行权在内的从开仓到交割的至少一个完整交易周期，完成至少5笔期权卖出开仓交易，且已开通融资融券交易账户。

个股期权合约的基本要素

个股期权合约的基本要素：期权合约以金融衍生产品作为行权品种的交易合约。指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。

期权合约买入者或持有者(holder)以支付保证金——期权费(option premium)的方式拥有权利；合约卖出者或立权者(writer)收取期权费，在买入者希望行权时，必须履行义务。

个股期权合约的基本要素：

交易单位

是指每手期权合约所代表标的的数量。

最小变动价位

是指买卖双方在出价时，权利金价格变动的最低单位。

每日价格最大波动限制

是指期权合约在一个交易日中的权利金波动价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价视为无效。

执行价格

是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。这一价格一经确定，则在期权有效期内，无论期权之标的物的市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此执行价格履行其必须履行的义务。

执行价格间距是指相临两个执行价格之间的差，并在期权合约中载明。在郑商所设计中的硬冬白麦期权合约中规定，在交易开始时，将以执行价格间距规定标准的整倍数列出以下执行价格：最接近相关硬冬白麦期货合约前一天结算价的执行价格（位于两个执行价格之间的，取其中较大的一个），以及高于此执行价格的3个连续的执行价格和低于此执行价格的3个连续的执行价格。

合约月份

是指期权合约的交易月份。与期货合约不同，为了减少期权执行对标的期货交易的影响，期权合约的到期日一般提前至其合约月份前的一个月内。

最后交易日

是指某一期权合约能够进行交易的最后一日。

到期日

是指期权买方能够行使权利的最后一日。

权利金

权利金（premium）又称期权费、期权金，是期权的价格。权利金是期权合约中唯一的变量，是由买卖双方在国际期权市场公开竞价形成的，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。对于期权的买方来说，权利金是其损失的最高限度。对于期权卖方来说，卖出期权即可得到一笔权利金收入，而不用立即交割。

执行价格

执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方也必须无条件的以较低的执行价格履行卖出义务。对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。

合约到期日

合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。欧式期权规定只有在合约到期日方可执行期权。美式期权规定在合约到期日之前的任何一个交易日（含合约到期日）均可执行期权。同一品种的期权合约的在有效期时间长短上不尽相同，按周、季度、年以及连续月等不同时间期限划分。

个股期权备兑开仓策略

个股期权备兑开仓策略是指在拥有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权。该策略使用百分之百的现券担保，不需额外缴纳现金保证金。

个股期权备兑开仓策略卖出了认购期权，即有义务按照合约约定的价格卖出股票。由于有相应的现券作担保，可以用于被行权时交付现券，因而称为“备兑”。

相对而言，备兑开仓的风险较小，易于理解掌握，是基本的期权投资入门策略，可以使投资者熟悉期权市场的基本特点，由易到难，逐步进入期权市场交易。从境外成熟市场经验看，备兑开仓也是应用最为广泛的期权交易策略之一，可以增强持股收益，相当于降低了持股成本，增强了股票的投资吸引力。

个股期权备兑开仓的基本原理是什么？备兑开仓是指在中长期内购买（或拥有）股票，同时为了获取收入，定期卖出认购期权。这相当于持有股票来获取租金，具有降低持有持股成本的效果。

当投资者备兑卖出认购期权（一般来说是卖出轻度虚值认购期权，即行权价格比当前股票价格略高一些）后：

如果标的股票价格上升，并且股票价格达到或者超过行权价格以上，所卖出的认购期权将被执行，投资者的持仓标的股票将被卖出。相比持仓成本，股票卖出取得了收益。

如果标的股票价格下跌，则所卖出的认购期权将会变得毫无价值，因而一般不会被执行，那么投资者卖出期权所获得的权利金，间接降低股票持仓成本。

个股期权套期保值

个股期权套期保值：同一标的资产的现货、期货与期权价格之间存在很高的相关性。

期货套期保值交易的原理在于：同种商品期货价格走势与现货价格走势方向基本一致，同涨同跌，而在临近到期日时，期货价格相对现货价格通常会呈现回归。

在此基础上，再根据方向相反、数量相等、月份相同或相近的操作原则进行交易。通常情况下，期货的套期保值呈现一个市场亏损而另一个市场盈利，从而实现规避风险、锁定成本的目的。

对于期权套期保值交易，同样是利用期权价格与现货、期货价格的相关性原理来进行操作，价格的变化同样会引起一个部位盈利和一个部位亏损。

为了规避价格上涨的风险，保值者可以买入看涨期权或者卖出看跌期权；为了规避价格下跌的风险，保值者可以买入看跌期权或者卖出看涨期权。若标的资产价格如预期向原有期货或者现货头寸不利的方向变动，则期权部分获取的收益可以抵消现货或者期货部分带来的损失。

在期货套期保值交易中，买进期货以建立与现货部位相反的部位时，称为买期保值；卖出期货以对冲现货部位风险时，称为卖期保值。套期保值者在交易中要遵循方向相反的原则。

期权交易中，不能简单地以期权的买卖方向来操作，还要考虑买卖的是看涨期权还是看跌期权。确定是买期保值或卖期保值，可以按所持有期权部位履约后转换的期货部位来决定。如买进看涨期权与卖出看跌期权，履约后的部位是期货多头，所以类似于买期保值；买入看跌期权与卖出看涨期权，履约后的部位是期货空头，所以类似于卖期保值。

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