中粮期货：橡胶基本面打出明牌 悬念皆在宏观？
市场回顾
5月天然橡胶(12070, -20.00, -0.17%)期价呈先涨后跌姿态，橡胶总体不温不火，导致价格更容易受到外部因素影响。5月23日，5月24日的大跌，正是受到商品市场整体悲观气氛影响。
商品市场明显变化，悲观预期充分透支
目前商品市场已经出现了明显变化。黑色已经出现触底反弹、化工品纷纷筑底、棉花(16795, -40.00, -0.24%)继续显示明星品种的强势。市场传言房地产方面可能出现大招，商品的集体转强，也是来源于此。
对沪胶来说，自身基本面难以带来大波动，未来还需要重点关注宏观面。若六月出现房地产大招，则橡胶大幅反弹的概率很大，若大招落空，由于商品市场已经经历了大跌，悲观预期得到了充分透支，所以预计沪胶将维持低位震荡格局。
供给端：偶有降水影响，难超市场预期
供给方面，国内外产区进入正常生产状态。即便偶尔有天气有降水因素的影响，也不会是大事。回顾历史可以发现，降水要对价格有实质的影响，需要很长时间的积累，更需要其他因素的配合。
橡胶的生产与普通的农产品不同，连续生产的模式更像是工业品。决定供给压力的因素，核心还是泰国原料价格。原料价格只要位于中位，那供应压力即使比较大，也是符合预期的，很难成为超预期因素。
需求端：定价过低，不支持大涨
需求方面，重卡销量 5月继续同比高增长，但是相比疫情之前的确是没法比。全钢胎开工率也处于不温不火的状态。只能说，需求肯定比去年强，需求肯定是走出了历史低谷，但是也没有像 2009、2010、2016、2020年那样的快速增长。从需求看橡胶价格，定价是过低的，但是目前的需求也不支持沪胶大涨。
展望后市，收储消息之后，橡胶一直处于失去自我的状态，价格很大程度上都是受到外部因素的影响。基本面全是明牌，真正能给行情带来影响的悬念都在宏观面。
若六月出现房地产大招，则橡胶大幅反弹的概率很大；若大招落空，由于商品市场已经经历了大跌，悲观预期得到了充分透支，所以预计沪胶将维持低位震荡格局。
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