信用价差期权（信用掉期交易）
本文导读目录：
1、信用价差期权
2、信用掉期交易
3、信用违约掉期
4、信用违约期权
信用价差期权
信用价差期权（Credit Spread Option）是用以向投资者补偿参照资产违约风险的、高于无风险利率的利差。
信用价差期权计算公式为：信用价差=贷款或证券收益率 - 相应的无风险收益率
信用价差增加表明贷款信用状况恶化，减少则表明贷款信用状况提高。
信用价差期权假定市场利率变动时，信用敏感性债券与无信用风险债券的收益率是同向变动的，信用敏感性债券与无信用风险债券之间的任何利差变动必定是对信用敏感性债券信用风险预期变化的结果。信用保护买方，即信用价差期权购买者，可以通过购买价差期权来对冲信用敏感性债券由于信用等级下降而造成的损失。
信用价差期权分为看涨价差期权和看跌价差期权，允许到期时协议的买方单方面选择支付或不支付依据相应条款而事先约定的利差。
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信用掉期交易
信用掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。
更为准确的说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow）的交易。
较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。
掉期交易与期货、期权交易一样，已成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
信用掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。
信用掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。
信用违约掉期
信用违约掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用违约互换）是信贷衍生工具之一，合约由两个法人交易，一个称为买方（信贷违约时受保护的一方），另一个称为卖方（保障买方于信贷违约时损失）。
当买方在有抵押下借款予第三者（欠债人），而又担心欠债人违约不还款，就可以向信用违约掉期合约提供者买一份有关该欠债人的合约/保险。
通常这份合约需定时供款，直至欠债人还款完成为止，否则合约失效。倘若欠债人违约不还款（或其他合约指定情况，令人相信欠债人无力或无打算依时还款），买方可以拿抵押物向卖方索偿，换取应得欠款。
卖方所赚取的是倘若欠债人依约还款时的合约金/保险费。有些信用违约掉期合约不需要以抵押物便向卖方索偿（理赔金额与保险费成正比），只需要欠债人破产（或其他合约指定情况）即可。
信用违约掉期合约的功能不局限于风险转移（对冲），而是具有投机性质，例如买方可以以合约赌博某家公司快会破产一样，而他从未对该公司作出放债。
信用违约期权
信用违约期权是一种选择权，是指信用违约期权的买方通过向卖方交付手续费（期权费），来获取在未来“参考信用资产”发生信用事件时要求期权卖方执行清偿支付的权利。
在银行等金融机构的应用基本思想：银行可以在发放贷款的时候购买一个违约期权，金额与该笔贷款的面值相对应。当贷款违约事件发生时，期权出售者向银行支付违约贷款的面值：如果贷款按照贷款协议得以清偿，那么违约期权就自动终止。因此，银行的最大损失就是从期权出售者那里购买违约期权所支付的价格。信用违约期权是以违约事件的发生与否作为标的物的期权合约。其中期权的购买方（即风险规避方）通过向期权出售方支付一笔期权费，从而获得在规定的日期将信用风险引起的损失转移给期权出售方的权利。
对于期权出售方而言，他收取了一定的期权费，同时必须承担以下义务：一旦在期权合同有效期内发生信用违约事件，则他必须赔偿期权购买方的损失；如果没有违约发生，则期权出售方在合同到期后就可以获得这笔期权费而产生收益。
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