期权风险有哪些（期现套利与无套利定价原理）

本文导读目录：

1、期权风险有哪些

2、期现套利与无套利定价原理

3、期现套利交割费用有哪些

4、期现套利什么意思

5、期现套利应该注意的几项问题

期权风险有哪些

期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。彩云红期货网在此为大家简单介绍期权风险。

指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

期权风险有哪些：

流动性风险：由于期权合约众多，交易较为分散，期权市场的流动性一般较期货市场要低，尤其是深度实值和虚值的期权，成交量稀少，持有这些期权的投资者容易遇到无法成交、平仓出局的局面。

价格风险：期权买方的价格风险即为他所付出的权利金，风险具有确定性。期权卖方的价格风险不定，不过其所收取的权利金可以提供相应保护，当发生亏损时，可以抵消部分损失。

操作风险：操作风险是指由于管理不善或者制度执行出现问题等原因所导致的风险。期权作为一种衍生品，虽然可以用来管理风险，但若使用不当，也会产生巨额损失。

以上内容就是本文关于期权风险的简单介绍，想了解更多期权风险相关期权以及期货投资知识，请关注彩云红期货网相关期货知识栏目。

期现套利与无套利定价原理

期现套利与无套利定价原理：目前通常可以将套利机会分为两类：第一类是投资小于等于零但收益却大于零；第二类是投资小于零但收益却大于等于零。

无套利定价原理是指在金融市场上，不存在套利机会；也就是说，如果市场是均衡的，那就不存在投机行为。此原理意味着：两个未来现金流完全相同的投资组合，它们必定具有相同的现值。如果违反此原则，则必定出现套利机会。

构建两个投资组合，若其未来价值相等，则现值一定相等。否则将出现套利机会：买入现值较低的投资组合，同时卖出现值较高的投资组合，并持有到期，如此必定获得无风险利润。无套利原理确定的是不存在套利机会时的均衡价格，这个价格通常也被称为公允价格。期权、期货等衍生品都可以利用无套利原理来定价。

根据无套利定价方法，推导标的资产为个股的远期合约的公允价格。期现套利与无套利定价原理几个基本假设是：

1、没有交易费用和税收；

2、市场参与者可以用相同的无风险利率借入与贷出资金；

3、允许现货卖空；

4、若出现套利机会，投资者将参与套利活动，使套利机会消失。通常计算的理论价格是在无套利机会下的均衡价格。

我们可以将沪深300指数看作支付红利的投资资产的价格，该投资资产是构成沪深300指数的成份股组合，而投资资产支付的红利是这个成份股组合的持有者收到的红利，这样我们在考虑定价问题时可以将沪深300指数看作一只股票来处理。

这个定价是在市场达到均衡而不存在套利机会时推导而出的，也称为公允价格。如果沪深300股指期货合约的实际价格偏离这个公允价格时，市场就将出现套利机会。

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期现套利交割费用有哪些

期现套利交割费用：

(1)交割整理成本。进入期货市场交割的大豆对品质的要求非常严格，现货流通中一般只作一次过筛整理，而用于期货交割的大豆一般则需要用清洗机进行整理，根据地区和粮质的不同，整理费用一般在每吨30～60元。

(2)运输成本。以火车运输为例，由于用于期货交割的大豆在运输过程中对外包装的防污染要求比较严格，进行实物交割的货主一般申请盖车，车厢内要打扫干净，车厢四周要作铺垫。这样需要增加成本每吨3.6元。

(3)发票。大豆现货采购中，卖方货主一般采用普通发票，可以抵扣10%的税款；用于期货交割的大豆货主则要求提供增值税发票，增加了购买成本。

(4)质检成本。仓库对现货大豆入库检验收费标准不同，现货大豆检验费一般为每吨0—2元，用于期货交割大豆检验费为每吨2元。

(5)入库成本。大豆入库分为铁路专用线入库和汽车倒入两种方式。现货大豆铁路入库费用为：库内搬倒费、卸车费、铁路费用、过磅费、入库力资费和帆蓬布费，共计每吨23.64元；现货大豆汽车入库费用为：入库力资费和过磅费，每吨2.2元。用于期货交割的大豆铁路入库费用为每吨25元；期货交割大豆汽车入库费用为每吨4元。

(6)仓储成本。以大连地区为例，现货大豆仓储费为每吨每天0.15—0.2元；期货大豆仓储费包括了仓储费、自然损耗费、熏蒸费等，收取标准为每吨每天0.5元；5月1日至1O月31日期间，每天每吨加收0.10元的高温季节储存费。

期现套利什么意思

期现套利是指当期货市场与现货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。期现套利有助于保持期货市场和现货市场之间的合理的价格关系。可以说，期现套利是跨市套利的扩展，把套利行为发展到现货与期货两个市场而已。

中国期货理论界认为：广义的套期保值概念包括实物交割，实物交割是实现套期保值的一种形式，即套期保值可以选择对冲平仓，也可以选择实物交割，套期保值不一定进行实物交割，实物交割不等于套期保值，更不是套期保值的全部。而在实际中，许多市场参与者将套期保值视为在期货市场买卖现货，认为进行实物交割是完成套期保值的最后环节。

中国期货市场出现这样的情况主要有以下原因：一是现货相关企业对期货市场认识错位，把期货市场当成现货远期市场使用；二是现货市场不够发达，信用程度较差，相关现货企业更愿意在期货市场高成本实物交割，也不愿承担现货市场对方不履约的风险。

在发达国家期货市场，期货交割一般都是由套利形成的，当某一期货合约的价格出现偏离时，就会出现大量的无风险套利机会。当期货价格明显高于现货价格时，就会有套利者进行期现套利，买进现货并用于期货交割。期现套利有助于现货价格与期货价格的趋同。

期现套利应该注意的几项问题

期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。小编在此为大家简单介绍期现套利应该注意的几项问题。

期现套利应该注意的几项问题一、指数的复制

复制指数主要有两种方式：一种是完全复制指数；另外一种是构造具有超额Alpha收益的股票组合。

目前市场上没有以沪深300指数为标的的ETF基金，需要多只ETF基金来拟合沪深300指数。使用ETF基金完全复制指数效果较好。由于ETF基金采用完全被动的指数化投资策略，管理费较低，操作透明度较高，可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数成份股，所以投资者通常使用ETF基金来复制沪深300指数。具有较强选股能力的投资者可以构造具有超额Alpha收益的股票组合，在期现套利的过程中，不仅能够获得期现套利收益，还能够获得超额的Alpha收益。

期现套利应该注意的几项问题二、平仓问题

在进行期现套利的过程中，期货价格与现货价格最终会收敛。一旦在期货合约到期前，期货价格贴水于现货价格，此时将套利组合进行平仓，锁定利润，与持有组合至到期相比，利润更为丰厚。

期现套利应该注意的几项问题三、移仓换月问题

在期现套利的过程中，投资者一般使用近月合约与现货构造期现套利组合。如果发现近月合约与沪深300(3331.591,-2.92,-0.09%)指数价差大幅低于远月合约与沪深300指数的价差，则可以将近月合约平仓，同时新卖出远月合约，实现换月，锁定更大的套利空间。例如：投资者已经使用近月合约与现货构造期现套利组合，如果近月合约与沪深300指数价差为10点，而远月合约与沪深300指数价差为70点，则投资者可以将近月合约平仓，兑现已获得的利润，同时卖出远月合约，构造新的套利组合，锁定更大的利润。

在期现套利过程中，当出现有利的平仓机会或期货合约到期日临近时，投资者可以保持现货组合不变，只将期货合约进行移仓，这样不仅兑现了当前期现套利利润，形成新的套利组合，而且减少了现货组合买卖所带来的策略执行成本。但需要注意的是，使用现货组合跟踪指数存在跟踪误差，随着时间的流逝，跟踪误差逐步增大，因此需要根据跟踪误差适时调整现货组合，但调整频率不宜太高，通常一季度调整一次为宜。

期现套利应该注意的几项问题四、跟踪误差问题

在使用股票组合或者ETF基金复制指数时，存在跟踪误差。跟踪误差具有两面性，跑赢指数的误差有利于投资者获取超额收益，而未跑赢指数的误差将会降低套利收益。长期看来，如果连续进行套利交易，跟踪误差对套利效果的影响不大。

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