为什么远期合约波动更剧烈（为何期货外盘交易为何屡禁不止）

本文导读目录：

1、为什么远期合约波动更剧烈

2、为何期货外盘交易为何屡禁不止

3、主力合约是什么意思

4、主焦煤价格受哪些影响影响

5、久期的用途有哪些

为什么远期合约波动更剧烈

为什么远期合约波动更剧烈？远期合约较近期合约交易周期长，时间跨度大，所蕴含的不确定性因素多，加之远期合约成交量及持仓量不如近期合约大，流动性相对差一些，因此呈现远期合约价格波动较近期合约价格波动剧烈且频繁。

开仓保证金=期价点位*300*保证比例，远期合约价格波动剧烈，潜在的市场风险大于近期合约，因此期货公司对客户征收的远期合约保证金比例是20%，而近期合约保证金比例只是18%；加之远期合约如0709合约目前点位为3900点，而同期近期合约0704合约只有3180点，远期合约点位高，导致合约价值大，加之保证金比例又高，因此远期合约每手持仓保证金数额远高于近期合约，所以您在同样数额可用资金的情况下交易远期合约手数要小于近期合约。

普通自然人投资者建议最好选择近期交割月份的合约，选择近期交割月份的合约一方面可以规避流动性风险，即想买买不到和想卖卖不出的风险；另一方面可以减少市场风险，即价格波动过于剧烈，超出投资者风险承受能力的风险。"期货公司工作人员回答道。

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为何期货外盘交易为何屡禁不止

目前，各类包括来自香港、台湾等境外公司大多数在内地设立了代表处，这些代表处有的以某某投资管理公司的名义存在。那么为何期货外盘交易为何屡禁不止？

他们的主要业务就是发展内地投资者参与境外期货交易，收取高额手续费，有的甚至在此基础之上，提供一些所谓的委托理财服务，利用信息不对称等不利于内地投资者的方式，进一步赚取内地投资者资金。

业内人士认为，内地期货交易所没有推出夜市交易有其合理性。如果单纯从技术上讲，内地交易所推出夜市交易完全没有问题。但至今一直未推出，估计主要是出于多种考虑。

首先，推出夜市交易并不利于增强我国大宗商品定价能力。这是因为，在我国现在暂时不具备大宗商品定价权的情况下，过早推出夜市交易，反而形成了对外盘价格走势的完全跟随与依赖，完全沦落为外盘的“影子价格”。而在仅有白天交易的情况下，尽管仍然受到隔夜外盘价格走势的影响，但是随着交易规模的扩大和投资者结构的完善，中国的期货市场能够逐渐增强商品定价能力。比如上期所的期铜，在刚推出时，外界也强烈要求推出夜市，以便同步伦敦交易所价格走势。但最终坚持未推出，经过几年的交易积累，反而形成了期铜的“中国价格”，定价能力仅次于伦敦和纽约，成为目前国际期铜市场参与者的参考信息之一。

其次，推出夜市交易可能弱化白天时段的交易。由于我国商品期货价格仍然受外盘影响较大，在推出了夜市交易的情况下，投资者会更愿意选择在夜间同步外盘进行交易。这样会极大弱化白天时段的交易，而将交易风险转移到晚间，这给监管机构、期货公司提出了监管、风险控制等方面的难度。

因此，内地期货市场与外盘交易在交易时间上的暂时不同步，给了境外公司开发内地客户的借口。但这不应该成为内地投资者盲目参与外盘的理由，毕竟，一个监管完善、法律保障、交易机制透明、公开公平的市场才是投资者真正需要的。

以上内容就是本文关于期货外盘交易的简单介绍，想了解更多期货交易投资知识，请关注彩云红期货网相关期货知识栏目。

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主力合约是什么意思

所谓主力合约指的是持仓量最大的合约。因为它是市场上最活跃的合约，也是最容易成交的合约，所以投机者基本上都在参与这个合约。

期货与股票不同的是，期货合约的生存周期是有限的，到合约最后交易日后就要交割。所谓主力合约指的是持仓量最大的合约。

一般情况下，主力合约就是持仓量最大的合约，其成交量也是最大的。

因为主力合约是市场上最活跃的合约，也是最容易成交的合约，所以投机者基本上都在参与这个合约。

主焦煤价格受哪些影响影响

主焦煤价格影响因素主要从焦煤价格构成，价格定价机制，供求关系和其他影响因素这几个方面来进行分析。彩云红期货网在此为大家简单介绍主焦煤价格影响因素。

1.主焦煤价格构成

焦煤作为非可再生能源，在“煤-焦-钢”产业链中具有不可替代的作用，其出矿价格是整个产业链的基础。从资源有偿使用，可持续发展的角度来看，其完全成本包括生产成本、资源成本、环境成本、生态成本、转产成本等。

焦煤期货的标的物为焦精煤，原煤在煤矿开采之后运输至洗煤厂，在经过洗选，去除原煤中的矸石成为精煤。因此焦煤成本包括了原煤成本、运输成本、洗选费用，其中原煤成本受到地质条件、开采条件、管理水平的影响，其占焦精煤成本的九成以上。

根据成本细分，原煤成本包括了生产成本、管理费用、营业费用以及财务费用。从2010年的情况来看，炼焦原煤成本构成中生产成本占八成左右。由于各地地质条件，焦煤埋藏的深浅度不同，导致原煤生产成本具有一定的差异，以山西为例，生产成本在300之间，而内蒙地区则在200元附近。

资源成本主要指煤炭资源有偿使用制度。煤炭资源有偿使用制度是指煤炭资源的勘查和开发者要按照市场经济原则，合理负担煤炭资源探矿权采矿权取得成本、煤矿矿山环境治理和生态恢复成本，以及安全生产成本等。

环境成本主要包括可持续发展基金、矿山生态环境治理恢复保证金、煤矿转产发展资金(三金)。从走势来看，原煤成本总体波动不大，基本在300元/吨左右。按照一般洗煤厂洗选率60%计算，不考虑其他费用和成本，精煤的成本在500元/吨附近。

煤炭除坑口价外，还可以根据各流通环节划分为车板价、到厂价、出厂价、平仓价、库提价、到岸价、到库价、船板价。

2、主焦煤价格定价机制

我国主焦煤价格形成机制基本分成两种模式，一种是大型焦煤企业给出的合同价，一种是市场供求关系形成的市场价，两种模式的最终决定力量都是市场化定价机制。

（1）大集团报价采取合同价

目前我国以生产焦煤原煤的特大型生产企业主要为山西焦煤集团、河北峰峰集团、开滦集团、黑龙江龙煤集团、安徽淮北矿业集团、淮南矿业集团，河南的平煤集团、贵州的水城矿业集团，山东兖矿集团。各地大型焦煤集团为了稳定客源，一般与大钢厂方签订一段时间的合同价，并在固定的时间执行该价格，执行合同价有利于焦煤市场的稳定性。但是，合同价并非一成不变，一般当焦煤市场的供求关系发生重大改变，合同价与市场价之间存在较大的价差时，焦煤的合同价也会随之作出调整。

（2）集散地供需双方形成市场价

在各地的焦煤集散地，焦煤的价格主要由供求关系决定，价格可以很迅速地发映出库存等信息的及时变化，对焦煤价格具有重要参考价值，尤其是主要煤炭中转港口的焦煤价格具有权威性。

（3）远期电子交易以及期货市场的开展

随着焦煤行业市场化程度的提高，我国焦煤行业在远期电子交易广泛开展起来，为现货市场价格变化起到了一定的引导作用。不过由于焦煤现货指标、地域、报价方式的不同，焦煤价格差异较大，焦煤期货的上市，有助于市场形成统一方向标，

3、焦煤的供求关系

供求关系是主焦煤价格波动的基本因素。从整体来看，焦煤供应量对其价格变动不大，以大焦煤集团为例，其产量与产品出厂价格之间的相关性为0.65.

4、影响焦煤价格波动影响其他因素

（1）行业政策：对于涉及煤炭开采以及洗选的企业来说，国家对整体煤炭行业的固定资产投资完成额是表示其对这个行业固定资产投资规模、速度、比例和使用方向的一个重要指标。国内煤炭政策的调整对焦煤价格有一定的影响，国外主要焦煤来源国的政策调整在一定程度上也对国内焦煤产生影响。

（2）国际炼焦煤价格和进出口。从国际炼焦煤协议价格和国内主要焦煤生地坑口价、车板价进行比较发现，国际炼焦煤价格对国内市场有一定的指导作用，但力度有限，这主要是因为一方面我国焦煤主要依靠自产，另一方面蒙古已经取代澳大利亚成为我国第一大焦煤进口国，而蒙古的焦煤价格远低于国际炼焦煤协议价格，这使得我国炼焦煤进口均价处于一个较为平稳的水平运行。

（3）动力煤对主焦煤价格的影响：我国动力煤储量远高于炼焦煤，其占我国煤炭资源的72%，炼焦煤中约有70%的气煤用作动力煤使用，其他炼焦煤烟煤中，30%左右的高灰分、高硫分的煤种也用作动力煤使用。我们选取2005-2012年柳林4号焦煤坑口价和大同矿区优质弱粘煤坑口价周度数据进行比较，发现两者之间相关性高达0.9。

（4）运输对主焦煤价格的影响。对于焦煤这类大宗商品来说，铁路以其运力大、速度快、成本低、能耗小等优势，一直是煤炭的主要运输方式。

以上内容就是本文关于主焦煤价格的简单介绍，想了解更多主焦煤价格相关期货投资知识，请关注彩云红期货网相关期货知识栏目。

久期的用途有哪些

久期的用途有哪些：在债券分析中，久期已经超越了时间的概念，投资者更多地把它用来衡量债券价格变动对利率变化的敏感度，并且经过一定的修正，以使其能精确地量化利率变动给债券价格造成的影响。

修正久期越大，债券价格对收益率的变动就越敏感，收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。可见，同等要素条件下，修正久期小的债券比修正久期大的债券抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱。

正是久期的上述特征给我们的债券投资提供了参照。当我们判断当前的利率水平存在上升可能，就可以集中投资于短期品种、缩短债券久期；而当我们判断当前的利率水平有可能下降，则拉长债券久期、加大长期债券的投资，这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价。

需要说明的是，久期的概念不仅广泛应用在个券上，而且广泛应用在债券的投资组合中。一个长久期的债券和一个短久期的债券可以组合一个中等久期的债券投资组合，而增加某一类债券的投资比例又可以使该组合的久期向该类债券的久期倾斜。所以，当投资者在进行大资金运作时，准确判断好未来的利率走势后，然后就是确定债券投资组合的久期，在该久期确定的情况下，灵活调整各类债券的权重，基本上就能达到预期的效果。

久期是一种测度债券发生现金流的平均期限的方法。由于债券价格敏感性会随着到期时间的增长而增加，久期也可用来测度债券对利率变化的敏感性，根据债券的每次息票利息或本金支付时间的加权平均来计算久期。

久期的计算就当是在算加权平均数。其中变量是时间，权数是每一期的现金流量，价格就相当于是权数的总和（因为价格是用现金流贴现算出来的）。这样一来，久期的计算公式就是一个加权平均数的公式了，因此，它可以被看成是收回成本的平均时间。

决定久期即影响债券价格对市场利率变化的敏感性包括三要素：到期时间、息票利率和到期收益率。

不同债券价格对市场利率变动的敏感性不一样。债券久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准。久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。如市场利率变动1%，债券的价格变动3，则久期是3。

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