期货市场信息披露（期货市场具有价格发现功能吗）

本文导读目录：

1、期货市场信息披露

2、期货市场具有价格发现功能吗

3、期货市场准入条件

4、期货市场分类

期货市场信息披露

期货市场信息披露是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。

期货交易所公布的信息主要包括在交易所期货交易活动中产生的所有上市品种的期货交易行情、各种期货交易数据统计资料、交易所发布的各种公告信息以及中国证监会制定披露的其他相关信息。

期货交易制度有广义和狭义之分，广义的包括期货市场管理的一切法律、法规、交易所章程及规则。

狭义的仅指期货交易所制定的经过国家监管部门审核批准的《期货交易规则》及以此为基础产生的各种细则、办法、规定。

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期货市场具有价格发现功能吗

期货市场价格是如何进行价格发现和风险管理的呢，难道期货市场真的可以反映外来的现货价格吗？那么期货市场具有价格发现功能吗？

长期以来，这个问题一直是期货研究和讨论的焦点，从这个问题来看，期货价格发现即期货价格是未来现货价格的无偏估计。

我们把期货市场标的分为投资性资产和消费性资产，所谓的投资性资产是指投资者主要是出于投资目的而持有的资产，例如股票、债券等金融资产和黄金、白银等资产；与其相对应的消费性资产则是指那些投资者主要出于消费目的而持有的资产，如石油、铜、农产品等。

由于定价原理不同，在分析期货的价格发现功能时，我们需要对期货的标的资产究竟是属于投资性还是消费性进行分类。对于投资性资产及其期货来说，由于投资决策不受消费等其他目的的影响，投资者所追求的是金融资产中所蕴涵的风险收益特征而非金融产品本身，标的资产及其期货之间存在高度的可替代性，只要相对价格水平不合理，投资者随时可以在这两者之间进行转换。这时期货的定价就成为一个纯粹的金融问题，相应地无套利原则就成为期货定价的基本原理。

虽然期货市场价格在一定程度上具有引领当前标的资产现货价格变化的信号功能，但在进行预测时，期货价格不能被用来作为未来现货价格的无偏估计。

在金融期货市场上，基于无套利原理的分析表明，只要系统性风险不为零，期货价格必然不等于预期的未来现货价格。由于是一个纯金融问题，我们认为，从理论上得到的这个结论是无需实证检验的，即使进行实证研究，其验证的也是现实市场的有效性而非理论的正确性。

而作为国家货币之间的交换比率，汇率具有一定的特殊性，在远期汇率和未来即期汇率之间并不存在一定的规律。对于标的资产具有一定消费价值的期货来说，在理论上我们同样无法充分证明或证伪其“价格发现”功能，而实证研究也无法提供明确的结论，因而可以认为运用期货价格预测未来现货价格的行为是不可靠的。

基于上述分析，我们认为，期货市场的最本质功能应当是风险管理，即为套期保值者提供了一个转移风险和管理风险的市场，我们对期货市场的建设、发展和评价标准也应当以此为准。

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期货市场准入条件

期货市场准入条件：我国《期货法》的制定目前已进入全国人大的立法议程，如何规范期货公司的设立和市场准入条件无疑是立法的重要内容。

对发达国家期货立法进行比较研究，可以看出，借鉴美国和新加坡等国的经验，对期货经营机构的资本准入条件采取灵活和有弹性的标准，应该是一种较为妥当的选择。

对于期货公司的管理人员和从业人员的任职资格准入，除了规范其专业能力资格外，还应加强对其诚信和职业道德等方面的监管措施。

2012年修订的《期货交易管理条例》（以下简称《条例》）中终于明确规定，期货公司可以设立、收购或者参股境外期货类经营机构，并对境外机构参与境内期货交易做了相应的制度安排。

而这次的《办法》则进一步明确了外资可以参股期货公司，期货公司设立、收购或者参股境外期货类经营机构的基本要求及合规条件，并对关于客户开立期货账户的规定进行了调整，为今后引进境外投资者参与境内期货市场交易预留空间。

期货市场分类

期货市场分类：期货市场是期货合约交易的场所，即期货交易所。期货合约的种类很多，因此，不同的期货交易所经营不同的期货合约。

期货市场分类：商品期货和金融期货。商品期货又分工业品(可细分为金属商品<贵金属与非贵金属商品>、能源商品)、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品(工具)如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。

1、商品期货的分类：

农产品期货：如大豆、豆油、豆粕、籼稻、小麦、玉米、棉花、白糖、咖啡、猪腩、菜籽油、棕榈油。

金属期货：如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银、螺纹钢、线材。

能源期货：如原油(塑料、PTA、PVC)、汽油(甲醇)、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。

2、金融期货分类：

股指期货

如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香港恒生指数、沪深300指数。

利率期货

利率期货(Interest rate futures)：利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以避免利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货，前者大多以银行同业拆借中场3月期利率为标的物、后者大多以5年期以上长期债券为标的物。

外汇期货

外汇期货(foreign exchange futures)又称为货币期货，是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。

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