如何理解大宗商品投资（如何理解客户权益和持仓风险率）

本文导读目录：

1、如何理解大宗商品投资

2、如何理解客户权益和持仓风险率

3、如何理解期权交易限仓

如何理解大宗商品投资

提起大宗商品，很多投资者并不一定熟悉，大宗商品如何分类，如何投资，市场走势又受哪些因素影响？小编在此和大家一同探讨如何理解大宗商品投资。

整体来说，大宗商品包含三大类：能源商品、金属商品和农产品商品。具体而言，能源商品以原油、天然气、煤炭等为主要代表；金属商品可以再分为贵金属和基础金属两种，贵金属以金银为代表，而基础金属则包括铜、铝等有色金属和钢、铁等黑色金属；农产品则以大豆、玉米、小麦、棉花等为典型代表。由此可见，大宗商品可谓范围广阔、品种众多。谈起大宗商品投资，就离不开研究它们的价格走势，这类投资品的商品属性决定了它们价格之间相互的联动性，而类别和商品的多样性也决定了各个商品有着各自独特的价格驱动因素，这些都是我们需要分析讨论的。

一方面，大宗商品一词中的“商品”两字高度概括了它们最本质的共同属性，即能够满足人类生活和生产需要的使用价值。社会对商品使用价值的需求决定了大宗商品的价格，而价格走势又与经济周期密切相关。当经济扩张时，经济体对于能源、金属、农产品等大宗商品的需求会上升，推动大宗商品的价格步入上升通道；当经济收缩时，经济体对大宗商品的需求会减少，从而导致大宗商品的价格下跌。CRB（Commodity Research Bureau）指数是国际上广泛使用的大宗商品价格指数，其走势更加印证了大宗商品价格与全球经济周期的相关性。例如，2008年发生的全球金融危机引发了全球经济衰退， CRB大宗商品价格指数也应声下跌24%，为对抗危机，世界重要经济体都实施了大规模的货币和财政扩张政策，新兴经济体对制造业的投入明显加大，经济的好转带动了大宗商品价格的大幅反弹，CRB大宗商品价格指数在2009年和2010年分别上涨了36%和23%。可以说，经济周期是驱动大宗商品价格变化的重要因素，大宗商品投资离不开对全球经济周期的研究和判断。

另一方面，不同商品类型还具有各自独特的驱动因素。在“商品”这一共性之下，每个具体商品类的特质也不容忽视。具体来说，对于原油等能源类商品，政治因素和地缘因素是其价格变化的重要诱因。中东地区作为国际原油的重要输出地，与资源控制相关的战争或冲突从未间断，例如海湾战争、利比亚冲突等等。因此区域地缘政治是分析原油价格走势绕不开的核心要素，其变化常常直接导致原油价格的大幅波动。除此之外，技术进步同样会影响能源类商品的价格。近年来，随着开采技术的不断成熟，在美国能源领域出现了“页岩气革命”。数据显示，在2000年页岩气占美国天然气供应的比例尚不足1%，到2013年已经迅速上升至37%。页岩气已经成为美国能源界的新宠，其开采技术和产业化程度独步全球，而随着各国页岩气技术的提高，必然会导致能源类商品价格体系的变革。就以金银为代表的贵金属商品而言，虽然它们不再承担历史上的本位货币角色，但是金银的货币属性或痕迹至今依然存在，它们所广为人知的避险资产特性本质上是退化货币属性的体现，贵金属投资离不开对其货币特性的关注。至于农产品类的大宗商品，气候是影响其价格的主要驱动因素。中国成语中“风调雨顺”一词表达了千百年来人们对好天气的渴望，即使在农业技术发达的今天，天气因素仍然会直接影响农产品的收成。以2014年一季度为例，由于美国经历了史上罕见的大面积极寒天气，对农作物歉收的预期，导致农产品价格暴涨，标准普尔农产品指数上涨了15%，是CRB大宗商品价格指数同期涨幅的5倍之多，气候对农产品的价格影响可见一斑。

综上所述，大宗商品种类繁多，在经济中有很强的使用价值。它们既有作为“商品”的共同属性，又有由各自使用价值不同所决定的特性。大宗商品的共同属性和各自特性决定了它们的价格及走势不但受经济周期的影响，而且可能受到政治、技术、天气等非市场因素的驱动。希望投资者充分了解大宗商品投资的特点，收获理想回报。

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如何理解客户权益和持仓风险率

如何理解客户权益和持仓风险率：“客户权益”和“风险率”也是期货市场使用频率较高的名词。“客户权益”涵义有时很清晰，有时也让客户糊涂，有必要做些解释。

顾名思义，客户权益就是客户所具有的权利和利益，期货行业是指账户内客户可享有的资金总额。无持仓时，客户权益就是客户账户内的资金总额（简称初始保证金）。而有持仓时，客户权益等于客户账户内可用资金总额与持仓保证金之和，其中可用资金和持仓保证金都是动态的，并且可用资金可正可负。当可用资金为负时，表明客户权益已小于持仓保证金。

在客户有持仓情况下，客户权益也可用初始保证金、持仓保证金、浮动盈亏和期货公司交易手续费来表示，即：

持仓保证金＝股指期货动态点×合约乘数×买（卖）×张数×保证金比率；

客户权益＝持仓保证金＋可用资金＝初始保证金＋浮动盈亏－期货公司手续费；

可用资金＝初始保证金－持仓保证金＋浮动盈亏－期货公司手续费；

客户持仓风险＝（客户权益/持仓保证金）×100%。

从公式可看出，当浮动亏损额>（初始保证金-持仓保证金-期货公司手续费）时，可用资金就变负了，说明客户权益已小于持仓保证金，期货公司将发出追保通知书。自己账户上的可用资金竟然为负值！证券行业来的客户对此难以理解。其实这是期货保证金交易机制以及滞后追保引起的。由于股指期货是保证金交易，亏损被放大，因此价格反向波动导致的亏损可能使得客户权益低于持仓保证金，但因期货公司追保要给客户时间，通常在规定的时间内允许客户权益低于持仓保证金，从而出现可用资金为负的情况。

目前多数期货公司将持仓风险率定义为：客户权益与持仓保证金之比的百分数。从这个定义看，客户持仓风险率反映的是客户权益占持仓保证金的比例，因此客户持仓风险率“数值”越小，客户持仓风险越高。这点与风险越高，表示风险的数值也越高的正常习惯相背离，是国内期货界早期混乱留下的小问题，此处点出提醒投资者注意。

如何理解期权交易限仓

股票期权交易实行限仓制度，即对期权经营机构和投资者的持仓数量进行限制，规定投资者可以持有的某一标的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数量。那么到底如何理解期权交易限仓？

股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。

股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。

股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。

股票期权的行使会增加公司的所有者权益。是由持有者向公司购买未发行在外的流通股，即是直接从公司购买而非从二级市场购买。

期权经营机构、投资者对单个合约品种的权利仓持仓数量、总持仓数量、单日买入开仓数量，以及个人投资者持有的权利仓对应的总成交金额，均不得超过上交所规定的额度。

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