国债期货的交易机制（国债期货的交易策略有哪些？）

本文导读目录：

1、国债期货的交易机制

2、国债期货的交易策略有哪些？

3、国债期货的作用

4、国债期货的功能

国债期货的交易机制

国债期货的交易机制：期货交易一般采取保证金要求及盯市制度。在期货交易发生时只需支付少量保证金，相当于发挥交易定金的意义。

同时对期货价格日常波动中产生交易方的浮动盈亏进行逐日清算保证金，且该逐日清算金额即等于期货价格波动额，由此将浮动盈亏提前等额实现为保证金增减的实际盈亏，即形成每日按市价结清交易的盯市制度。在逐日盯市安排中若保证金发生余额低于所设最低线时需要交易方追加保证金，如无力追加保证金则将面临第三方机构对期货合约实施强行平仓。以上保证金要求以及盯市制度可提前化解期货交易方因无力承担过大亏损而发生违约行为。

对交易个体而言，保证金比例直接对应了对交易标的进行放大交易的杠杆倍数，对整个期货市场而言，由于通过较小保证金可撬动很大金额的交易标的，因此也关系到“逼空”等市场系统性风险。

国债期货合约最低保证金标准为3%，即可实现的杠杆33.3倍。由于合约面值为100万，一手国债期货合约的最低保证金约为3万，加上各个期货公司上浮的追加保证金，预计一手合约约需要资金5万元，大幅降低了投资者的入市门槛，有利于完善市场投资者结构，增加国债期货市场的流动性。

期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准，并向中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）报告：

（一）期货交易出现涨跌停板单边无连续报价（即单边市）；

（二）遇国家法定长假；

（三）交易所认为市场风险明显变化；

（四）交易所认为必要的其他情形。

单边市是指某一合约收市前5分钟只有停板价格的买入（卖出）申报、没有停板价格的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价格的情形。

随着交割日的临近，国债期货的违约风险可能会加大，因此，国债期货合约进入交割月份前一个月下旬起，交易所将分时间段逐步提高该合约的交易保证金，合约在某一交易时间段的交易保证金标准自该交易时间段首日前一交易日结算起执行，保证金不足的，应当在下一交易日开市前补足。

涨跌停板幅度

每日价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±2%，合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±4%。

持仓限额制度

（一）合约挂牌至交割月前一月的最后交易日，进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为800手；

（二）交割月份进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为300手；

（三）某一合约结算后单边总持仓量超过40万手，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%；

进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行，不受前款第（一）、（二）项限制。

以上内容就是本文关于国债期货的交易机制的简单介绍，想了解更多国债期货的交易机制相关期货投资知识，请关注彩云红期货网相关期货知识栏目。

国债期货的交易策略有哪些？

国债期货的交易策略有哪些？国债期货的交易策略根据目的的不同而不同，主要分为投机、套利和套期保值三种交易方式，每一种交易方式都具有不同的交易策略。

投机策略

投机就是在价格的变动中通过低买高卖获得利润的交易行为。在未来，国债期货的价格也会随着基础资产国债现货价格的变动而变动，因此也会存在投机的交易行为。投机交易根据预测涨跌方向的不同而分为多头投机和空头投机。所谓多头投机就是预计未来价格将上涨，在当前价格低位时建立多头仓位，持券待涨，等价格上涨之后通过平仓或者对冲而获利，同理空头投机就是预计价格将下跌，建立空头仓位，等价格下跌之后再平仓获利。在策略上，一般分为下面几种：

部位交易 部位交易就是指投机者预测未来一段时间内将出现上涨行情或下跌行情，在当前建立相应头寸并在未来行情结束时进行对冲平仓。这是大多数专业投资者使用的策略。这种交易策略的特点就是持续时间较长，主要基于基本面走势的判断，是最常见的交易策略之一。

当天交易 当天交易就是指投机者只关注当天的市场变化，在早一些的时间建立仓位，在当天闭市之前结束交易的策略。这是少数非专业投机者使用的策略。这种交易属于搏短线，初级交易者或者消息派经常使用。

频繁交易 频繁交易就是指投机者随时观察市场行情，即使波动幅度不大，也积极参与，迅速买进或卖出，每次交易的金额巨大，以赚取微薄利润。这样的策略特点是周转快，盈利小。一般是程序式量化投资方式或者操盘手操作方式。

套利策略

在国债期货市场中，不合理的关系包括的情况有同种期货合约在不同市场之间的价格关系，不同交割月份间的价格关系，不同交割国债期货的价格关系。

根据这三种不同的价格关系，套利可以分为跨市场套利、跨期套利和跨品种套利。

套期保值

套期保值就是在现货市场和期货市场对同一类商品进行数量相等但方向相反的买卖活动，或者通过构建不同的组合来避免未来价格变化带来损失的交易。

单个保值我们还是利用刚刚发行的120003和刚刚启动仿真交易的期货品种国债1209，介绍一下如何进行套期保值。如果投资者在2月15日购买120003时，不知道未来利率是上升还是下降，这时需要对其进行套期保值，转移其利率风险，获取其利息收入。那这个时候在期货市场上卖出国债1209即可。

如果国债1209在3月15日的价格高过98.57，则亏损加大；如果低于，则出现盈利，但相对于只购买120003来说，都使得亏损的金额和概率大幅减少。

组合保值当然如果不是用5年的国债现货与其共同构建套期保值，那么国债期货还具有快速修正组合久期的作用。目前国债期货保证金是合约价值的3%，而合约标的均为票面利率3%、票面价格为100的5年期国债，因此其久期如下表排列：

假设当前到期收益率为3%，购买国债期货为了降低组合久期，那么反向的建仓会通过保证金优势而快速达到效果。可以看出，由于杠杆放大了100/3=33.33倍，组合久期被快速下降。

国债期货的作用

国债作为投资和资产配置的工具，以及货币政策传导的载体，其在我国经济发展中的地位日益提高。具体来看，推出国债期货的作用主要有五个方面：

国债期货的作用：

第一，有助于促进国债顺利发行，完善国债管理体制，落实财政政策与宏观调控目标。2013年两会政府工作报告提出要适当增加财政赤字和国债规模，2013年拟安排财政赤字1.2万亿元，比去年预算增加4,000亿元，因此国债的顺利发行就至关重要。而国债期货可以为国债发行定价提供重要参考，并增强承销商的积极性，进而提高国债发行效率，降低国债发行成本，保证国债顺利发行，从而更好地支持实体经济发展及改善民生。

第二，有助于完善债券市场体系，构建起国债一级市场发行、二级市场交易以及与之相配套的、专业的利率风险管理市场，推动债券市场长远发展。国债期货市场的建立，将满足市场对利率风险管理的迫切需求，构建起完整的债券市场体系，使债券的发行、交易和风险管理环节形成良性互动，增强投资者持有债券的信心，提高市场流动性。这对于完善我国债券市场结构、健全债券市场功能、扩大直接融资比例、促进债券市场长远发展具有深远意义。

第三，国债期货具有套期保值功能，能够为债券市场乃至整个经济体提供高效率、低成本的利率风险管理工具，增强实体经济抵御利率风险的能力。目前，我国国债余额高达7万亿元，利率每上升1个百分点，国债市值将损失约3,000亿元，市场避险需求十分迫切。而国债期货就是全球使用最广泛、效果最显著的利率风险管理工具，能够满足各类持债机构的避险需求，有效提高市场管理利率风险的能力和水平。

第四，国债期货具有价格发现功能，有助于提高国债定价效率，推动建立完善的基准利率体系，推进利率市场化进程。国债期货产品标准、报价连续、集中交易、公开透明，能够准确反映市场预期，形成全国性、市场化的利率参考定价，有助于构建起一条市场公认、期限完整的基准收益率曲线，并助推利率市场化进程。

第五，国债期货作为标准化、基础性的利率衍生产品，有助于完善金融机构创新机制，促进金融产品创新，增强金融机构服务实体经济的能力。国债期货上市后，可以为金融机构在期现货市场提供多种交易方式，丰富其投资策略；国债期货可以增加基于债券市场组合的投资产品，使金融机构的资产管理有更大的创新空间；同时，金融机构在进行业务创新、产品创新时，可以通过期货市场管理利率风险，增强创新动力。

国债期货的功能

国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。彩云红期货网在此简单介绍国债期货的功能。

作为基础的利率衍生产品，国债期货的功能具有如下几点：

第一，规避利率风险功能。由于国债期货价格与其标的物的价格变动趋势基本一致，通过国债期货套期保值交易可以避免因利率波动造成的资产损失。

第二，价格发现功能。国债期货价格发现功能主要表现在增加价格信息含量，为收益率曲线的构造、宏观调控提供预期信号。

第三，促进国债发行功能。国债期货为国债发行市场的承销商提供规避风险工具，促进承销商积极参与国债一级和二级市场。

第四，优化资产配置功能。通过交易的杠杆效应，国债期货具有较低的交易成本，能够方便投资者调整组合久期、进行资产合理分配、提高投资收益率、方便现金流管理。

以上内容就是本文关于国债期货的功能的简单介绍，想了解更多国债期货的功能相关国债期货投资知识，请关注彩云红期货网相关期货知识栏目。

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