套期保值基本原理和操作原则解析（套期保值头寸）

本文导读目录：

1、套期保值基本原理和操作原则解析

2、套期保值头寸

3、套期保值如何盈利

套期保值基本原理和操作原则解析

期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。

A套期保值理论的形成

19世纪中叶，当芝加哥的谷物商人成立芝加哥期货交易所(CBOT)、伦敦铜业厂商成立伦敦金属交易所(LME)时，他们的初衷都是为了回避现货市场因气候、运输、产量和诸多供求因素变动而形成的价格风险。但是，当时并没有形成现代意义上的套期保值操作，主要通过签订远期合同的方式锁定未来交收货物的价格、成本和利润。

20世纪初，德国经济学家鲁道夫·希法亭考察原糖生产者时发现，如果原糖生产者今天以13万马克卖出了原糖期货，他今天就可以为原糖原料甜菜支付10万马克，于是就与此后发生的一切价格波动无关了，他保证了自己的利润。希法亭认为通过期货交易，“工厂主和商人有可能为自己排除价格变动的风险，保证自己免受价格波动之害，并把价格波动的风险转嫁到投机者身上”。虽然希法亭没有为原糖生产者的活动冠以套期保值，但套期保值的原理已经清楚地表达出来了。

期货交易诞生初期，期货市场一直被看作是投机市场。早期的期货市场理论认为，期货市场的参与者都是投机者。在20世纪20年代以前，美国期货界还很少提及套期保值。美国期货专家沃金1953年在《期货交易与套期保值》一文中提出，在20年代以前的大部分资料中充斥的观点是，期货交易主要是受投机驱使而进行的。除了在辩论时为期货市场的存续进行辩护外，套期保值很少被人提及。套期保值仅仅被看作是期货市场幸运的副产品，不是期货市场存在的必不可少的条件，与投机性的成交量在数量上也没有非常紧密的关系。

欧文定律使期货市场的观念发生了革命性改变。哈罗德·欧文是谷物期货管理局的工作人员，他在1935年对谷物期货管理局几年中采集的空盘量统计数据进行分析时发现，由于套期保值的影响，未平仓合约的数量随商用谷物库存数量的季节性变化而变化。随后，欧文研究了黄油和鸡蛋市场的起源，最后得出了明确的结论：期货市场诞生的主要推动力来自套期保值者，而不是投机者，期货市场是一个套期保值市场。这就是引发期货市场观念彻底变化的欧文定律，从此以后，“期货市场的存在取决于套期保值”这一新概念，逐渐取代了根深蒂固的“期货市场的存在取决于投机”的旧概念。

套期保值头寸

套期保值头寸：套保头寸的全称为“套期保值交易头寸”。彩云红期货网在此简单介绍套期保值头寸相关期货知识。

套期保值（Hedging）也有译作“对冲交易”。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。

头寸(交易部位)（position）：一种市场约定。期货合约买方处于多头(买空)部位，期货合约卖方处于空头(卖空)部位。

头寸是一种以买入或卖出表达的交易意向，头寸可指投资者拥有或借用的资金数量。

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套期保值如何盈利

套期保值如何盈利：套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。套期保值的基本形式有两种，即买入保值和卖出保值。

两者是以保值者在期货市场上买卖方向来区分的。

（1）买入保值。它是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货中场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值，是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。例如，在3月1日．某铜加工厂一个月后需用50吨铜作原材料。当前铜现货价每吨17000元。为锁定成本，回避价格上涨的风险，该厂在当日买进4月份交割的铜期货50吨，价格是每吨17100元。到4月1日时，现货价格涨到每吨17100元，期货价格涨至17200元。此时该厂卖出已持有的50吨期货合约。平仓盈利是5000元[即（17200-17100）x50]，即该厂在期货市场共赚5000

元。同时。该厂在现货市场买进50吨现货作原料。而此时的现货价格每吨已涨100元，所以、在现货币场又多付出5000元，盈亏相抵，该厂不亏不赚，避免了价格波动的影响。

（2）卖出保值。它是指交易者先在期货币场上卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货币场的损失，从而达到保值目的的一种套期保值方式。卖出保值主要适用于拥有商品的生产商或贸易商，他们担心商品价格下跌使自己遭受损失。例如．某铜冶炼厂计划在4月份卖出50吨铜锭，当时现货价格为17000元／吨，由于担心4月份铜价下跌造成损失，于3月1日以每吨17100元的价格卖出4月份交割的铜期货进行保值。一个月后，铜现货价格跌至每吨169oo元，期货价格跌至每吨17000元，该公司在现货市场发生亏损5000元[即（16900-17000）x50]。在期货市场获利5000元即[17100-17000）x50]，正好抵销。

套期保值如何盈利？套期保值交易之所以能有助于回避价格风险，达到保值的目的，是因为期货市场上存在一些时遵循的经济规律。

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