保护性看跌期权组合策略及应用（保证金交易是期货交易吗）

本文导读目录：

1、保护性看跌期权组合策略及应用

2、保证金交易是期货交易吗

3、保证金交易风险什么意思

保护性看跌期权组合策略及应用

保护性看跌期权组合策略，顾名思义是一个保护性策略。它的构建包括买入一份标的资产和买入一份同样金额的看跌期权。彩云红期货网在此为期货投资者简单介绍保护性看跌期权。

一般情况下，我们所讨论的保护性看跌期权组合是指买入一份标的资产，再买入一份同样金额的虚值看跌期权。策略的构建就是这么简单。那该策略适用于什么样的市场环境呢？

如果您目前处于一个市场情绪激进、资产估值虚高，无法找到拥有足够安全边际的投资，却又不想清空自己的仓位而错失风险偏好上升带来的资产溢价的时候，您可以考虑构建保护性看跌期权组合策略。

这种市场环境在中国时常发生，最有代表性的是2007年沪深300指数从年初的2000点左右，飙升到年末的近6000点，不到一年便翻了3倍，平均市盈率高达70倍。当然，有很多基金在年初或年中时便因无法找到合理的投资标的，和无法预测估值泡沫何时破灭而被迫清盘退出。

试想，如果当时基金经理通过构建保护性看跌期权组合策略而继续留在市场，他们不仅可以继续获得风险偏好持续上升带来的组合市值增长，还可以有效地防止估值泡沫破灭对其投资组合市值的影响，同时也减少了清盘或退出所带来的额外成本。为了直观表达保护性看跌期权组合策略的交易逻辑，我们将模拟一次保护性看跌期权组合策略的构建过程。

假设在2007年8月1日，我们的组合为复制沪深300指数组合，沪深300股指当时的点位是4300。假设一个行权价为4000点的一个月到期的看跌期权的价格为23.2(假设隐含波动率为25%)。我们预期市场正处于风险偏好急速加剧期，未来资产价格会大幅走高，但市场同时面临估值泡沫破灭的灾难性系统风险，为了获取风险偏好急速加剧的收益的同时，避免估值泡沫破裂而引发的资产价格大幅缩水，我们决定付出23.2的权利金买入行权价为4000点一个月到期的看跌期权。如此，一个保护性看跌期权组合策略便构建完成。组合到期损益如上图所示。从图中看出，如果市场泡沫破灭，组合面临的最大损失为5%左右。如果市场走高至4323，头寸损益平衡。而如果市场估值继续走高至5000，我们将获得将近30%的收益。事实上，在2007年8月30日，沪深300指数为5300点左右，因此在这次交易中，我们仅以5%的潜在最大亏损便博取了35%左右的收益。并且我们可以持续这样做，直到认为市场泡沫破灭，资产价格重回理性。

当然，还有很多别的市场情况也同样适用该策略，比如非理性的恐慌市场等。总而言之，保护性看跌期权组合策略的关键独特之处在于，其能够给您的组合提供下行风险保障的同时还可以让您享受无限的上行收益。这一点运用期货对冲无法做到。

当然，策略有利便有弊，保护性看跌期权组合策略的弊端在于，您需要在权利金的支付和保障的程度上找到一个让您舒服的平衡点。

以上内容就是本文关于保护性看跌期权的简单介绍，想了解更多保护性看跌期权相关期货投资知识，请关注彩云红期货网相关期货知识栏目。

保证金交易是期货交易吗

保证金交易是期货交易。

保证金交易在国内是指期货市场的交易制度，主要应用场景是：期货交易的投资者在买卖期货时，只向期货交易所支付一定比例的资金，充当保证金，就能原价持有相应的期货产品，保证金交易一般也叫杠杆交易。

保证金是交易时所需要的资金，如果需要低一些，是可以申请灵活调整的，这样能充分发挥期货的优势。保证金计算公式：N手某期货合约占用保证金额=当日结算价*交易单位（合约乘数）*期货保证金率*N手。

比如：某期货标的物当日的结算价为30000，交易单位为5，购买1手，其期货保证金率为10%，则1手某期货合约占用保证金额=30000*5*1*10%=15000元。

期货保证金制度，这种以小博大的高杠杆效应，既吸引了众多投机者的加入，也放大了本来就存在的价格波动风险，存在强制平仓的情况，即当投资者购买的标的物出现巨大亏损，不追加保证金时，平台为了减少风险，则会强制性地卖出它。

保证金交易风险什么意思

保证金交易风险，是指期货价格的不利变动导致用于套期保值的期货持仓的保证金账户余额低于维持保证金的风险。

如果此时投资组合中的现金持仓不足以提供所需的追加保证金，则部分期货头寸将被强行平仓以满足保证金要求，套期保值的效果也会因此大打折扣。反之，为了避免保证金交易风险而在组合中保留大量现金或其它高流动性、低收益的资产，又会对组合的整体表现产生不利影响。

由于指数的收益率分布往往呈现厚尾效应（出现极端情况的概率比正态分布假设下高），因此比较稳妥的做法，是借鉴在银行业中得到广泛使用的VaR（在险价值）风险管理方法：利用一段较长时间的历史数据，计算指数波动出现极端情况的概率，以及此时组合中套期保值期货持仓所需追加的保证金规模，并据此估算组合中用于应对保证金交易风险的现金持仓的最佳比例。当市场环境出现显著变化时，需要调整这一比例以更好地管理风险。

保护性看跌期权组合策略及应用的介绍就聊到这里吧，感谢你花时间阅读本站内容，更多关于保证金交易是期货交易吗、保护性看跌期权组合策略及应用的信息别忘了在本站进行查找喔。

网站声明：本文“保护性看跌期权组合策略及应用（保证金交易是期货交易吗）”文章内容来源于互联网整理，以学习为目的，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至 1150287142@qq.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。