商品期货交易原理（商品期货交易及其监管历史）

本文导读目录：

1、商品期货交易原理

2、商品期货交易及其监管历史

3、商品期货交易合法吗？

4、商品期货交易基础

5、商品期货交易成本

商品期货交易原理

商品期货交易原理是关于期货交易的过程与机理的系统分析和理论表述。

构成期货交易过程与机理的核心内容主要是两个方面：一是套期保值交易，二是投机交易。

前者倾向于转移风险，保持原有资产价值不变，而不要求投资产生过高的收益。后者倾向于承担风险，同时也要求获得较高的收益。

这两个方面正好互补，构成完整的期货交易过程。

其中，套期保值是利用期货市场上所特有的期货合约临时替代现货交易，通过在期货市场上持有一个与现货市场持有的品种相同但方向相反的交易部位所进行的套作交易。通过这种交易方式，达到用两个市场的盈亏互相补偿、最终避免由价格波动可能带来的损失的目的。

投机则是利用期货交易不需要实足交易保证金即可进行足额期货合约买卖的特点，以较少的投入做较大的生意。这就给投资者提供了投机获利的条件与机会。“以小博大”正是投机者进行期货交易的动力所在。投机者在这个过程中，有可能因判断失误而使交易失败遭受经济损失，也有可能因交易成功而获得巨大收益。

套期保值与投机二者间的补充关系，就构成了一个完整的期货交易体系。所有关于期货交易理论的分析与阐述都是围绕这两个方面展开的。

商品期货交易及其监管历史

商品期货交易及其监管历史描述了美国期货市场成功的缘由和其成为典范的艰辛之路，正如该书作者所说，“期货市场的发展史就是监管者与市场操纵者的博弈史”。

杰瑞 • W. 马卡姆是美国罗杰斯律师事务所华盛顿特区办公室的合伙人之一，是商品交易法律与相关诉讼的专家。

马卡姆先生还是美国华盛顿特区乔治敦大学兼职法律教授，曾是美国商品期货交易委员会（CFTC）稽查部首席律师、芝加哥期权交易所（CBOE）法律顾问和秘书长以及美国证券交易委员会（SEC）的律师。

可以说，这本书是美国期货市场的时代镜像，在这里，我们不仅看到了美国期货市场曲折发展、经济功能逐步深化的历史轨迹，也看到了加强期货市场监管、防范和化解风险的制度变迁之路。

商品期货交易合法吗？

商品期货交易合法吗？大宗商品交易所采用创新的现货连续交易方式，通过交易所先进的电子交易系统，交易商可以采用分期付款方式实现现货合同交易并自主选择交割日期。

(1)真正形成每日现货价格：公开、透明、方便、快捷的电子化买卖平台，通过大量的交易商集中撮合竞价，具有极强的价格发现功能，商品价格具有权威性和影响力；

(2)满足多种交易需求：

投资需求：交易商缴纳少量的延期补偿费即可达到长期持仓的目的，可以顺应长期趋势赚取投资利润。

保值需求：交易商可以根据对价格趋势的判断，提前建仓锁定自己企业的采购成本或销售价格。

实物交割需求：每日都可申请实物交割，给予现货商交割极大的便利。

(3)提高资金利用率：采用20%保证金交易方式，5倍交易资金杠杆使资金成本被大大节约，资金的利用率得到了提高。 采用T+0交易方式，资金在当天的交易中可以反复使用。

(4)实现双向交易：不仅可以做多，也可以做空。不论是牛市还是熊市，对投资者来说，都有赢利的机会。

(5)提供24小时覆盖全球主要金融市场的电子交易服务 ：满足了跨时区投资者参与市场交易的需求；早9.00—11.30，下午13.30—16.00，晚19.00—3.00. 为投资者有效规避跨市场价格剧烈波动带来的风险提供了条件。

商品期货交易基础

商品期货交易基础是指只需支付定金，通过商品交易所买进或卖出期货合约，这种期货合约已是商品交易所规定的标准化契约。

通常商品期货交易并不涉及实物所有权的转移，只是转嫁与这种所有权有关的由于商品价格变动带来的风险。

买卖双方在期货交易所内通过公开竞价方式，买卖标准数量的商品合约的交易。商品期货的种类包括金属期货、农产品期货、能源期货等。

在商品期货交易中，根据商品期货交易者的目的不同，商品期货交易基础可以分为两类不同性质的交易，一类为“买空卖空”，一类称为“套期保值”。

商品期货交易成本

商品期货交易成本是指在商品期货交易过程中发生和形成的，交易者必须支付的费用。主要包括佣金、交易手续费和保证金利息（即资金成本）与期货交割费用。

商品期货交易成本构成项目：

（1）佣金和交易手续费

佣金是商品期货交易者支付给商品期货经纪公司或经纪人的报酬。我国经纪公司也有按交易手数计收佣金的。

交易手续费是商品期货交易者通过期货经纪公司或经纪人向商品交易所支付的期货交易手续费。我国现有商品交易所收取手续费的方式一般是按成交手数计算，每手缴手续费因品种不同而不同。

（2）保证金利息——资金成本

保证金利息是从期货交易开始到结束的全部时间内缴付保证金（包括追加保证金）所占用资金而应付的利息，是一种资金使用成本，它以银行利息率来计算。保证金利息与商品期货交易金额和期货合约持有时间成正比关系。但是，作为保证金本身，其性质是交易押金或定金，并不是期货价格的构成因素，它的大小不会影响已经确定的期货合约的价格。

（3）交割费用

卖方客户的主要交割费用包括：

入库费、检验费、现货仓储费、期货仓储费、交割手续费。

买方客户的主要交割费用包括：

交割手续费、期货仓储费、现货仓储费、出库费。

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