期货市场构成主体介绍（期货市场概况）

本文导读目录：

1、期货市场构成主体介绍

2、期货市场概况

3、期货市场沽空

4、期货市场流动性

5、期货市场清算

期货市场构成主体介绍

期货市场是现货市场发展的高级形式，是现货市场归避风险的有力工具。中国期货市场由中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、套期保值者和投机商构成。小编在此为大家简单介绍期货市场构成主体。

中国证监会

中国证监会是国家行政管理机构。负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货经纪公司、期货交易所的交易规则和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。

经纪公司

期货经纪公司是经中国证监会批准并在国家工商行政管理局注册的独立法人。期货经纪公司至少应成为一家期货交易所的会员。按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营交易，只能为客户进行代理交易。是收取佣金的中介机构，接受客户的买卖委托指令，通过交易所完成交易。

各类投资者（客户）

参与期货交易的各类投资者包括套期保值者和投机商。

套期保值者是从事商品生产、储运、加工以及金融投资活动的主体。他们利用期货市场的价格发现机制来完成对现货市场交易的套期保值，同时放弃在期货市场赢利的目的。

投机商是以自己在期货市场的频繁交易，低买高卖赚取差价利润的主体。他们是期货市场的润滑剂和风险承担者，没有投机商的参与就无法达到套期保值的目的。在现实市场中，投机商与套期保值者并不是截然可分的。

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期货市场概况

期货市场概况：我国的期货市场发展开始于20世纪80年代末，主要经历了以下几个时期。

第一个时期：方案研究和初步实施阶段（1988-1990年）

1990年10月，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式启动。

第二个时期：迅猛发展阶段（1990-1993年）

到1993年下半年，全国期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家，期货市场出现了盲目发展的迹象。

第三个时期：治理整顿时期（1993-1998）

1993年11月，国务院发出了《关于制止期货市场盲目发展的通知》，1994年5月，国务院办公厅批转国务院证券委《关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示》，开始对期货交易所进行全面审核，到1998年，14家交易所重组调整为大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所三家；35个期货交易品种调减为12个；兼营机构退出了期货经纪代理业，原有的294家期货经纪公司缩减为180家左右。

1999年9月，一个条例、四个管理办法的正式实施，构建了期货市场规范发展的监管框架。这样，在经过几年较大力度的结构调整和规范整顿，以《期货交易管理暂行条例》及四个管理办法为主的期货市场规划框架基本确立，中国证监会、中国期货业协会、期货交易所三层次的市场监管体系已经初步形成，期货市场主体行为逐步规范，期货交易所的市场管理和风险控制能力不断增强，期货投资者越来越成熟和理智，整个市场的规范化程度有了很大提高。

在清理整顿过程中，我国期货市场交易量有了比较大的下滑，但是从2000年开始，期货市场逐步走出低谷。上海期货交易所目前已经成为亚洲最大，世界第二的铜期货交易中心，2003年的成交量达到11166.29万吨，10年内增长了50多倍。大连商品交易所的大豆期货品种的交易量在2003年达到了2818.80万吨，已经成为亚洲第一，世界第二的大豆期货交易中心，成交量仅次于美国的CBOT。

2004年1月31日，国家发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出了稳步发展期货市场，对期货市场的政策也由规范整顿向稳步发展转变。证券公司和上市公司纷纷参股期货公司，使期货行业获得新的资金流入。大米、股指期货等新品种也即将推出。在我国加入WTO、融入国际经济大家庭之际，作为发现价格和规避风险的重要金融工具，期货市场将对中国现代市场经济的发展发挥其无可替代的作用。

期货市场沽空

期货市场沽空（卖空）是指卖出投资者所有持有期货的交易，并希望在将来以较低的 价格买入该期货。

沽空也就是我们通常所说的卖空。沽空是指卖出投资者所有持有期货的（或借入投资者帐户的期货）交易，并希望在将来以较低的价格买入该期货。

当期货市场沽空时，须由经纪人介入期货或安排由其他方面介入期货的交付事宜。

当您预计期货的价格下跌后，您便可在较低的价格买入这些卖出的期货。如果随后的买入价格低于卖出价格，二者之间的净差便是您的利润。

期货市场流动性

期货市场流动性对于证券期货市场来说都是至关重要的，是考察市场运行效率和成熟程度的重要指标。

金融市场微观结构理论认为：现有的交易制度、会计准则和税收规则等等金融市场微观结构因素在很大程度上影响交易者参与交易的积极性，从而改变市场上的有效供给和需求，对市场的流动性水平产生重大影响。同时市场有效供求改变了，意味着真正参与市场交易的参与者数量改变了，这将最终影响市场价格发现的效果。

假定交易制度和其它规则基本不变，那么投资者参与交易主要考虑其风险收益情况。根据交易类型、交易策略以及交易目的之间的差异，一般可以把交易者分为两类：一类是依据掌握的信息对资产的价值进行预期，在此基础上根据市场价格和预期值来设定限价指令或者市价指令的价值型交易者；另一类是根据市场的短期趋势下达市价指令的短期趋势型交易者。

对于价值型交易者而言，他们主要依据资产的真实价值变动得出预期价格，依据预期价格以及市场未来的短期价格分布下达指令。如果市场的流动性很差，价值型交易者就需要考虑自己所面临的风险：下达指令后很长时间内交易都无法成交，或者由于市场在某一价位上能够容纳的交易量较小等到真正成交时价格已经发生了过大的波动等等，那么这个时候入市交易，即使能够获得预期的收益但是交易者所承当的风险却要大得多。

因此，流动性的高低极大地改变了交易者面临的风险收益比，在收益不是很大或者投资者不愿意承担过大风险的情况下，就会有很多价值型投资者不愿意进入市场，进而影响了期货市场的价格发现。对于趋势型交易者，他们主要根据市场价格的变化方向、波动程度以及市场的历史数据进行交易。当预测市场价格上升就买入，预测市场价格下降就卖出。因此交易的即时性尤为重要，成交的快慢、成交量对于价格的影响等因素即市场的流动性的高低对于趋势型交易者是否参与交易起了决定性作用。

可见，流动性好的市场降低了投资者面临的风险，期货市场流动性高的市场会吸引众多的交易者参与交易，交易者根据自己掌握的信息发出的众多买卖指令在市场上汇集起来，从而形成了某一时点的市场价格。由于它几乎汇集了所有参与者对资产价值的信息和预期，因此其在一定程度上与资产的真实价值会非常接近，这就发挥了期货市场价格发现的功能。因而流动性的好坏将直接影响期货市场价格发现的效率。

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期货市场清算

期货市场清算的概念：核算你的持仓量和保证金是否匹配，核算盈亏，保证金不够部分需要你补足，多的就是收益。

期货市场清算是指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏进行计算，计算的结果作为收取交易保证金或追加保证金的依据。

因此结算是指对期货交易市场的各个环节进行的清算，既包括了交易所对会员的结算，同是也包含会员经纪公司对其代理客户进行的交易盈亏的计算，其计算结果将被记入客户的保证金帐户中。

期货结算的组织形式有两种，一种是独立于期货交易所的结算公司，如伦敦结算所(LondonClcaringHouse)同时为伦敦的三家期货交易所进行期货结算；另一种是交易所内设的结算部门,如日本、美国等国期货交易所都设有自己的结算部门(以下统称“结算机构”)。我国采用的是交易所内设结算机构的形式。

独立的结算所与交易所内设结算机构的区别主要体现在：结算所在履约担保、控制和承担结算风险方面，独立于交易所之外，交易所内部结算机构则全部集中在交易所。

独立的结算所一般由银行等金融机构以及交易所共同参股，相对于由交易所独自承担风险，风险比较分散。

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