如何实现苹果期货与农户对接？（如何对冲期权的Gamma风险）

本文导读目录：

1、如何实现苹果期货与农户对接？

2、如何对冲期权的Gamma风险

3、如何寻找合适的期货公司

如何实现苹果期货与农户对接？

期货市场的效率高低取决于服务实体经济的能力，期货合约以现货品种为标的，苹果期货合约设计合理与期货价格能否代表现货价格，是决定苹果期货市场效率高低的首要因素。（小编推荐阅读：《影响苹果期货价格的因素》）

苹果期货的交易月份要尽可能长，最好设定三年的期货合约上市月份；期货标的要尽可能覆盖现货市场主流品质的现货特别是高品质的苹果要纳入其中，这有助于期货基准价格可以涵盖市场现货主流，同时可以对未来苹果产业的发展起到引领作用，有助于农户对接期货，并且期货标的要随时随着市场现货变化而变化。

1、政府的资金支持和补贴

美国在期货市场进行了四次试点推动，利用政府资金支持和补贴帮助现货经营者参与期货市场与收入保险等项目。从1993年粮食生产年度开始，选择7个州中的21个县的玉米、大豆和小麦生产者自行选购相当于保护价格水平的看跌期权，由政府代为支付购买期货合约的保证金和交易手续费。

通过几次试点推动，美国农民在一定程度上稳定和增加了收入，提高了在市场环境中的竞争和生存能力，同时政府也大大减少了保护价格收购农产品的储备成本，以维持这些农产品的价格水平，从而替代政府的农业支持政策。此后，墨西哥和加拿大都在期货产品的上市与收入保险等项目的推动后解决了农民增收这一难题。

如何对冲期权的Gamma风险

由于标的资产的Delta始终为1，那么反映Delta变化率的Gamma就始终为0。要想对冲交易组合的Gamma，便不能从标的资产入手，只能借助于其他产品，例如期权。小编在此为大家简单介绍如何对冲期权的Gamma风险。

一般情况下，投资者皆可从交易软件中直接获取期权合约的Gamma信息，无需自己计算。但作为一个需要进行对冲Gamma风险的投资者，了解Gamma值的计算过程是有必要的。对于一个无分红派息的股票看涨或看跌期权，其Gamma值可以由下列公式得出：

公式中，d1由BS模型得出，而N（x）为标准正态分布的密度函数。S0为标的资产价格，为标的资产价格的波动率，T为期权的期限。值得注意的是，作为期权的买方，Gamma的值大于0，而作为期权的卖方，Gamma的值小于0。

当我们持有一个Delta中性交易组合的Gamma为（0）。我们需要寻找一个期权合约来进行Gamma对冲。假设此合约的Gamma为t，加入wt数量的期权到此组合中，这样获得的新交易组合的Gamma为Wt t+，要想使得新Gamma值保持中性，投资者需要交易的头寸为Wt =-/t。

下面举个例子来进一步说明如何利用期权进行Gamma风险的对冲。假设投资者持有一组Delta中性的组合，但是此时Gamma值为-300。投资者决定利用X期权合约进行Gamma风险的对冲。假设X期权合约的Delta值为0.5，Gamma值为1.5，要使Gamma值保持中性，则需要在此交易组合中加入-（-300/1.5）=200份期权。但是，由于Delta值由0上升到了200×0.5=100，为了继续保证交易组合Delta的中性，投资者必须再卖出100份标的资产。

通过此例，我们可以发现在原本Delta中性的组合中，加入新期权会导致组合Delta的变化。投资者在利用期权进行Gamma对冲之后，必须重新调整标的资产的数量来继续维持Delta中性。因此对冲Gamma风险基本上分为两步，第一，通过买入/卖出一定数量的期权去对冲掉现有头寸的Gamma；第二，通过买入/卖出一定数量的标的资产去对冲掉新增的Delta。

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如何寻找合适的期货公司

期货公司是投资者和中金所之间的纽带，除了中金所的自营会员外，其他投资者从事股指期货交易可以通过期货公司进行，选择合适的期货公司进行交易有利于保护投资者的合法权益。

投资者可以到中金所网站上找到合适的中金所会员或者取得股指期货介绍经纪商资格(IB)资格的证券公司的联系方式。

投资者应通过合规的期货公司进行股指期货交易，期货公司在接受投资者委托提供交易服务时会向投资者收取一定的交易手续费，即期货公司是股指期货交易的中介机构。

股指期货交易中的期货公司其作用主要体现在以下几个方面：

(1)期货公司接受投资者委托从事股指期货交易，拓展了市场参与者的范围，扩大了市场的规模，节约交易成本，提高交易效率，增强股指期货市场竞争的充分性，有助于形成权威、有效的期货价格；

(2)期货公司有专门从事信息搜集及行情分析的人员为投资者提供咨询服务，有助于提高投资者交易的决策效率和决策的准确性；

(3)期货公司拥有一套严密的风险控制制度，可以较为有效地控制投资者的交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担。

以上内容就是本文关于如何寻找合适的期货公司的简单介绍，想了解更多期货公司相关期货投资知识，请关注彩云红期货网相关期货知识栏目。

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