商品期货交易的特点是？（商品期货交易策略）

本文导读目录：

1、商品期货交易的特点是？

2、商品期货交易策略

3、商品期货交易组合管理策略介绍

商品期货交易的特点是？

商品期货交易的特点是？1.合约标准化。期货交肠的交易对象是标准化的合约。期货交易的基本特征这种标准化是指.进行期货交易的商品的品级、数最、质址、交割地点等都是预先规定好的，期货交易的基本特征只有价格是变动的。这大大简化了交易手续，降低了交易成本.最大限度地减少了交易双方因对合约条款理解不同而产生的争议与纠纷。

2.交易集中化.’期货交易必须是在期货交易所内集中进行的。那些在场外的广大客户若想参与期货交易.只能委托期货交易所会员代理文易。

3.双向交易和对冲机制。在期货交易中，交易者既可以买人期货合约作为期货交易的开端.也可以卖出期货交易合约作为交易的开端，即通常所说的买空卖空。对冲交易简单地说就是盈亏相抵的交易，即同时进行两笔行情相关、方向扣反、数量相当、盈亏相抵的交易。绝大多数期货交易可以通过反向对冲平仓操作解决履约责任。

4.保证金制度和杠杆机制。期货交易实行保证金制度。期货交易者只需交纳5%--10%的履约保证金就能完成数倍乃至数!·倍的合约交易。交易保证金不是买卖期货的订金。保证金制度的实施，不仅使期货交易具有.以小搏大”的杠杆原理.吸引众多交易者参与.而且为交易所内达成并经结算后的交易提供了履约担保，确保交易者能够履约。

5.每日无负债结算制度。期货交易是由结算所专门进行结算的。为了有效地控制期货市场的风险，普迫采用以保证金制度为墓础的每日无负债结算制度。每日无负债结算制度又称每日盯市制度，是指每日交易结束后.交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转.相应增加或减少会员的结算准备金。经纪人负责按同样的方法对客户进行结算。

商品期货交易策略

目前为止，国内期货市场还没有对商品期货交易策略进行系统的划分。通常看法，按时间尺度交易策略可以分为日内交易、短线交易和中长线交易。

按交易依据可以分为基本面分析和技术面分析，技术分析又可以划分为趋势性交易和反趋势性交易。此外，还有套利交易策略，包括跨市套利、跨期套利和跨商品套利。

我们认为，对商品期货交易策略进行科学划分具有特殊而重要的意义。一方面，系统划分商品期货交易策略，有利于与股市和债市进行直接对比。另一方面，由于商品市场本身规模的限制，不足以提供类似股票市场多重资产配置渠道（如不同行业和大量个股），典型的国外商品基金选择了“既在不同商品之间，又在不同交易策略之间”，两种兼而有之的资产配置方法。也就是说，交易策略是资产配置的重要渠道之一。

我们注意到，商品期货市场与债券市场的核心都是期限结构理论。这就决定了两个市场的交易策略具有相通之处。与债券市场类似，商品期货交易策略可以划分为主动型策略、被动型策略和混合型策略。我们从Global Advisors（一家位于伦敦的CTA基金，主要投资于能源与金属，在CTA基金排名中居于前列）提供资料中，也看到了类似的划分方法。

1、主动型策略管理期货（Managed Futures）和商品交易顾问（CTA）通常采用主动型交易策略。主动型策略包含四个子类，价格预期、远期曲线交易、价差交易和波动性交易。作为对比，债券市场主动型策略分为利率预期、收益率曲线变动、收益率差异和个券选择。除了个券选择外，两个市场的策略完全相对应。

2、被动型策略大型宏观基金、共同基金甚至养老基金通常采用被动型策略，通过指数化、买入并持有一篮子商品，主要是通过购买商品指数基金的形式。对于这些大型机构，商品市场是其战略性资产配置的组成部分。根据1991年Brinson， Hood&Beebower研究报告，在养老基金回报中，92%归功于资产配置因素，而证券选择仅为4.6%，市场时机仅为1.8%。80年代后，这些大型机构开始在股票、债券和现金等传统资产类外寻求替代型投资（alternative investments），商品则是其中一种。

商品具有许多天然的优势。由于商品与传统资产类（如股票和债券）负相关或零相关，对经济周期和通货膨胀的反应也不同，将商品加入传统投资组合能够增强组合的Sharp率。尤其在货币贬值和通货膨胀背景下，商品是真实资产类的属性，决定了商品有着股票和债券不可比拟的优势。此外，商品期货投资本身具有内在收益，如现货收益、展期收益和抵押收益等，持有商品会在长期获得增值。

3、混合型策略混合型策略旨在有限使用主动型策略，对被动型策略进行优化。一种典型混合型策略是采用“核心—卫星”资产配置模式，即将组合中的核心资产采用指数化、被动型策略，而将其他部分资产采用主动型策略。在这个意义上，与股票和债券市场交易策略是一致的。

特别需要指出的是，由于商品价格具有均值回归的属性，在商品期货交易策略基础上，减持处于高价位的商品，增持处于低价位的商品，可以增强组合的绩效。这是商品市场的独特性质所决定的。

商品期货交易组合管理策略介绍

在期货交易中很多投资者在品种的选择上一般倾向于两种方式：一是钟情于一到两个品种，在平常交易时间只盯住这几个自己关注的品种进行交易；二是漫无目的地每天观察所有品种，感觉哪个品种有机会就进行交易。

应该说两种方式各有利弊，对于第一种方法而言，其优点在于将精力集中在少数几个品种上，能够对所研究的品种获得更深刻的认识，弊端则在于会错过其他品种出现的行情机会。而第二种方式的优点在于所观察的品种众多，可能抓住的交易机会也会更多，但缺点是可能对品种缺乏比较深入的研究，对品种行情的把握度不够好。

在实际交易中，投资者可以用组合配置的方法来很好地解决兼顾交易机会与研究深度的问题。所谓组合配置是指将交易资金按品种属性的不同、合约的不同、交易策略的不同或其他标准分配到多个品种合约上的交易管理方法。组合配置策略实质上是将品种或合约按照某种标准进行归类，从每一类别中取出最适合交易的一到两个品种进行观察，当发现存在交易机会就入市建仓。

这种方法的优点在于：一是能高效率地把握市场的交易机会。组合配置是按品种类别对整个市场进行扫描观察，相对于盯住所有品种的方法更有效率。二是能起到分散风险的作用。组合配置是将资金优化配置到多个品种上，风险也得到了分化处理，可以起到很好的交易风险管理作用。

按照划分标准的不同，期货组合配置可以分为：属性组合配置、交易所组合配置、价差组合配置、波动性组合配置与周期组合配置。

期货品种的属性组合配置是指将品种按照物质属性关联度以及价格波动相关度进行划分归类，然后从每一类别中抽取具有代表性的一到两个品种进行盯市观察以及资金配置。首先从物质属性上来看，目前国内有些商品期货品种可以归纳为相同类别，比如豆油、菜籽油和棕榈油三个品种同属于油脂产品，可以归为同一类别；大豆压榨后形成豆油与豆粕，这三个品种可以看作豆类品种群；铜、铝和锌都属于基本金属；小麦与玉米属于粮食品种；燃料油、塑料与PTA同属于石油加工链条产品、棉花与PTA都是服装纺织原料。当然物质属性相近并不一定代表两个品种就一定会产生非常大的相互影响力，呈现同涨同跌的现象，对于属性组合更重要的还是要考虑品种间的价格关联度。

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