期货套利成本（期货套利技巧）

本文导读目录：

1、期货套利成本

2、期货套利技巧

3、期货套利操作

4、期货套利操作的局限性

5、期货套利操作的技巧

期货套利成本

期货套利成本：套利成本是套利成败与否的关键因素之一，是指证券收益与融资成本之间的差额（例如，套利收益是指收益超过融资成本）。

期货套利成本是投资者必须关注的焦点，包括交易成本、资金成本、冲击成本，并且构建现货组合与指数间的跟踪误差、到期基差不收敛情形都是造成套利成本的因素。

期现套利是指某种期货合约的期货价格与现货价格的价差超出正常水平时，交易者通过在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。

基差一般指现货价格与某一月份期货价格的差，即：基差=现货价格－期货价格。

理论上，基差应该等于该商品的持有成本。持有成本主要包括仓储成本、运输成本、质检成本、开具发票所增加的成本、交割费用、资金利息等等。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。

如PVC期货与现货价差超过正常持有成本时，投资者就可以在现货市场采购符合交易所交割标准的现货，同时在期货市场上卖出同等数量的期货合约，然后将PVC现货制成标准仓单到期进行卖出交割获利。

期货套利技巧

期货套利技巧：套利，又称套期图利，也叫套利交易或价差交易。套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。

相对于单向投机而言，期货套利具有相对较低的交易风险，同时又能取得较为稳定的交易利润，是一种比较稳健的投资方式。

一般来说，可以将套利分为4种类型，分别是期现套利、跨期套利、跨商品套利和跨市套利。而这4种套利类型正依据其风险由小到大排列。投资者必须根据自身定位及风险偏好来选择适合的套利类型进行交易。

一般来说，期现套利更适合于具有交割资格的现货套保企业，因很多时候期现价差的“回归”会发生在期货合约进入到交割月份，而此时只有具有交割资格的法人户方能继续持有仓位，进而真正实现期现价差的套利回归。

跨市套利则最好还具备有畅通的进出口贸易渠道，因有些时候需要采取两个市场货物的实际交割转移来套得利润。

跨期套利和跨商品套利则相对来说限制较少，普通的投资者均可参与。因此，一般投资者切勿因为看到价差出现理论上的可套利机会便盲目介入，因首先考虑到自身条件以及未来可能出现的各种情况。

期货套利操作

期货套利操作是指利用相关市场或者相关合约之间的价差变化，在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易，以期在价差发生有利变化而获利的交易行为。

如果发生利用期货市场与现货市场之间的价差进行的套利行为，那么就称为期现套利。如果发生利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，那么就称为价差交易。正是由于期货市场上套利行为的存在，从而极大丰富了市场的操作方式，增强了期货市场投资交易的艺术特色。

在价差交易刚开始出现时，市场上的大多数人都把它当成是投机活动的一种，而伴随着该交易活动的越来越频繁的发生，影响力越来越大的时候，套利交易则被普遍认为是发挥着特定作用的具有独立性质的与投机交易不同的一种交易方式。

期货套利操作的技术与做市商或普通投资者大不一样，套利者利用同一商品在两个或者更多合约之间的价差，而不是任何一合约的价格进行交易。因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或者下跌，而是基于不同合约月份之间价差的扩大或者缩小，从而构成其套利交易的头寸。

正是由于套利交易的获利并不是依靠价格的单边上涨或下跌来实现的，因此在期货市场上，这种风险相对较小而且是可以控制的，而其收益则是相对稳定且比较优厚的操作手法备受大户和机构投资者的青睐。

从国外成熟的交易经验来看，期货套利操作被当作是大型基金获得稳定收益的一个关键，可以相信，在我国推出股指期货以后，这种相对风险较小的套利行为也必将在市场上频繁的发生。

期货套利操作的局限性

套利交易是一种风险小、收益稳定的交易方式。在一般情况下，合约间价差的变化比单一合约的价格变化要小得多，且获利机会和风险大小都较易于估算。那么期货套利操作的局限性有哪些呢？

所以期货套利交易颇受资金量大或者风格稳健的交易者青睐。除了以上对交易者的好处外，套利交易对整个期货市场还起到以下的作用：

第一，有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平；

第二，抑制过度投机；

第三，增强市场流动性，活跃远月合约。从这个角度看，套利行为是支持市场有效性的关键力量，然而，在现实的金融市场中它的作用不可能充分实现。

总结造成期货套利操作的局限性的原因，有以下几点：

1.有些期货合约没有完全相同或者非常近似的替代品

Scholes（1972）认为，能否为某种既定的证券找到完全相同或近似的替代品，是套利行为能否发挥作用的关键所在，如果有这样的替代品，就能通过多种方法得到不同情况下既定的现金流。只有在能找到近似的替代品的情况下，套利者才能高抛低吸，纠正价格偏差，将市场带回有效状态。如果无法找到近似的替代品，套利者就无法进行这样的操作。

国内期货市场目前只有商品期货，同一个品种不同交割月份的标的商品几乎可以完全替代。因此，对于跨期套利而言，它的作用发挥得较好，不同交割月份的合约之间的价格偏差较容易被套利行为纠正。然而，跨商品套利和跨市场套利的作用显得稍微弱些，因为套利头寸的两条腿一般不能完全相互替代，如上海期货交易所的铜和铝、CBOT的大豆和大连商品交易所的大豆。这样就不可能通过直接转抛商品来兑现锁定的套利利润，而只有通过平仓对冲实现。一旦碰到套利力量不足，价格偏差会进一步扭曲，使套利者遭受损失，有时甚至不得不止损出局。因此，跨商品套利和跨市场套利一般比跨期套利的风险大，当然，潜在的利润也大。

2.噪音交易者风险

在噪音交易模型中，投资者被划分为理性套利者和噪音交易者两类，前者掌握较完全的基础信息，后者则根据与基础价值无关的噪音信息进行交易。噪音交易者往往会因为证券价格的上涨而过分乐观，从而进一步推高价格；同样地，他们会由于证券价格的下跌而过分悲观，从而进一步打压价格。这种由于噪音交易者心态变化导致对正常状态更远偏离形成的风险，我们称之为噪音交易者风险。任何在短期进行套利的套利者都必须承受这种风险。噪音交易者风险会使得理性套利者的行为发生变异。他们可能会“理性地”忽视对基础信息的分析，而是转向预测噪音交易者的行为，使得操作方向与噪音交易者相同，从而使价格的涨跌加速。从这个意义上讲，理性套利者在一定程度上转化为噪音交易者，从而加大了证券价格的波动并削弱市场效率。套利者的这种行为倾向是导致套利有限性的主要原因。

3.套利的时间跨度

套利的时间跨度是套利者需要考虑的重要因素。短期内，价格偏差有进一步扭曲的风险。对于进行短期套利的套利者来说，当他们面对的交易对手是噪音交易者时，这种风险是最主要的，因为，在噪音交易者的心态恢复到正常水平前，他们还可能进一步走极端。大多数套利者管理的并非是自有资金，他们只是投资者的代理人。通常情况下，投资者对套利者的评价是看他们在一个相当短期的表现，然后根据他们的工作业绩支付报酬。如果价格偏差持续的时间超过对套利者进行评价的时间，套利者的收入并不会增加，如果价格偏差进一步扭曲的话，他们的收入反而会减少。而且，由于大多数套利者在进行套利时都会向金融机构或者个人投资者融资，他们必须支付利息，如果价格进一步不利于套利者，随着浮亏的增大，清算风险也将接踵而至。此种风险也会降低套利者对噪音交易者风险的承受能力。

如果套利者考虑的时间跨度长于噪音交易者对证券看多或看空的持续时间，就会在价格偏差超出正常范围时进行套利，因为他们确信价格偏差会得到纠正。噪音交易者成为套利的重要障碍只发生在下述情况下：套利者考虑问题的时间跨度小于等于噪音交易者错误估价的持续时间。一般而言，套利者考虑问题的时间跨度越长，他们的交易越主动，市场也就越有效率。

4.挤空风险

套利交易必然涉及同时做多做空。在期货市场中，有时可能发生挤空现象。不管是什么类型的套利，如果做空的合约发生挤空现象，套利头寸往往是亏损的，当挤空行为得不到终止时，价格偏差将扭曲到难以想象的地步。

5.交易成本

交易成本是套利者需要考虑的另一个重要因素。在期市套利中，交易成本包括买卖期货合约的手续费，如果涉及实物交割，还需要支付交割手续费。此外，如果买卖缺乏流动性的合约，因较大的买卖价差而支付的相关成本可能会非常大，对套利者的限制也非常明显。有时候交易成本会非常高，即使套利成功了，交易成本也会占套利利润的相当大比重，例如沪铜的跨期套利。

以上内容就是本文关于期货套利操作的局限性的简单介绍，想了解更多期货套利交易相关期货投资知识，请关注彩云红期货网相关期货知识栏目。

彩云红期货网小编推荐阅读知识：期货市场技术分析 外盘期货 行权价格

期货套利操作的技巧

期货套利操作的技巧：在目前的国内期货市场中，普遍盛行着“对锁”的操盘方式也是一种套利操作的“变种”。

从对主要期货品种的持仓结构和交易模式变化的分析表明，大量从股市涌进期市的投资者基本采用一种跨月重仓对锁的方式，重仓对锁已占目前庞大持仓的主要份额。

大连市场的重仓会员就基本上是双向持仓。跟以往那种经常出现的重仓多空对赌的模式不同，这种对锁的模式在市场出现极度利多或者利空的单边行情时，非常有利于机构的应变。因为在交易规则中，当出现单边涨跌停板时，市场的成交以平仓为先，这样对锁的持仓便在应变时比别人握有先机。在振荡市场中，持有对锁单的大资金，可以采取“高平多单，低平空单”，来回博取差价的方法赚取利润。

另外，由于目前国内期货市场的容量并不大，大资金在单一合约上建立单一头寸会造成合约价格的暴涨暴跌，从而提高资金的建仓成本。而利用套利的策略有利于建立初始的头寸。

套利操作虽然具有获利的必然性，但是在实际的操作中我们应注意以下几点期货套利操作的技巧：

（1）选择套利价差最大时进场，最起码要超过或达到历史平均价差水平，在实际操作中也可分批入场。

（2）避开交易清淡的或者是持仓量过小的合约，以免发生平仓风险。

（3）最好不要参与近月合约的套利交易，以免发生逼仓风险。

（4）进行内因套利时，要检查一下套利的依据是否仍然有效，有没有新的情况出现致使套利的依据需要修正。

另外，客观风险在套利操作中也是应该注意避免的，主要包括市场配套体系不完善、市场规模过小以及倾斜性政策出现等原因导致的风险。

彩云红期货网小编推荐阅读知识：什么是股指期货 股指期货模拟交易 黄金期货价格走势图 个股期权

期货套利成本的介绍就聊到这里吧，感谢你花时间阅读本站内容，更多关于期货套利技巧、期货套利成本的信息别忘了在本站进行查找喔。

网站声明：本文“期货套利成本（期货套利技巧）”文章内容来源于互联网整理，以学习为目的，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至 1150287142@qq.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。