期权调整价差（期权调整价差_1）

本文导读目录：

1、期权调整价差

2、期权调整价差_1

3、期权账户

期权调整价差

期权调整价差(OAS)是相对无风险利率的价差，通常以基点(bp)的方式进行量度。

一般以国债即期利率曲线(或同一发行人即期利率曲线)为基准，在此基准上水平浮动一定利差，综合考虑利率的波动，将期权调整后的现金流进行贴现，得到含权债券的理论价格，最终使理论价格等于市场价格的利差水平就是OAS。OAS 可视为对投资者面临多种风险的补偿(例如流动性溢价、违约风险、模型风险)。

20世纪80年代随着抵押贷款支持证券(MBS)等含权债券市场规模的不断扩大，国际市场上出现了一种新的债券价值判断方法：期权调整利差option adjusted spread，简称OAS。

由于OAS 综合考虑了即期利率曲线、利率波动、期权等因素，能够比较准确地反映利率敏感型固定收益证券的价值，因此被广泛运用于抵押贷款支持证券MBS、资产支持证券ABS、结构性证券(structure)、保险产品等各种含权债券的价值分析中。

期权调整价差计算过程：

①找出作为OAS 比较的基准利率-即期利率曲线。从理论上讲，即期利率曲线应由不同期限的一系列零息券利率所组成，但是市场零息券数量有限、期限不全，因此实际操作过程中通常是利用现有债券，运用票息剥离法(bootstrap)以及线性插值法或其他统计方法得到即期利率曲线。

②以适当的模型刻画利率变动过程。一般认为利率是遵循正态随机游走或对数正态随机游走过程。假设利率的波动率水平，选择适当的模型随机产生利率并使之与即期利率期限结构相一致。

③沿每一条利率路径，依据契约条款，计算每个时间节点的自由现金流。

④在基础利率水平上加上一定利差(OAS)作为贴现率，将自由现金流依利率路径贴现，形成零时刻的价值。

⑤将零时刻各利率路径的贴现值加权，得到含权债券的模型理论价值。

最后，重复第四、五步使得理论价值等于市场实际价格，解出OAS。

以上内容就是本文关于期权调整价差的简单介绍，想了解更多期权调整价差相关期权以及期货投资知识，请关注彩云红期货网相关期货投资知识。

期权调整价差_1

期权调整价差(OAS)是相对无风险利率的价差，通常以基点(bp)的方式进行量度。

一般以国债即期利率曲线(或同一发行人即期利率曲线)为基准，在此基准上水平浮动一定利差，综合考虑利率的波动，将期权调整后的现金流进行贴现，得到含权债券的理论价格，最终使理论价格等于市场价格的利差水平就是OAS。

期权调整价差可视为对投资者面临多种风险的补偿(例如流动性溢价、违约风险、模型风险)。

20世纪80年代随着抵押贷款支持证券(MBS)等含权债券市场规模的不断扩大，国际市场上出现了一种新的债券价值判断方法：期权调整利差option adjusted spread，简称OAS。

由于期权调整价差综合考虑了即期利率曲线、利率波动、期权等因素，能够比较准确地反映利率敏感型固定收益证券的价值，因此被广泛运用于抵押贷款支持证券MBS、资产支持证券ABS、结构性证券(structure)、保险产品等各种含权债券的价值分析中。

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期权账户

期权账户开户，即符合股指期权开户条件的投资者带齐开户资料到期货公司办理股指期权账户和资金账户开户的行为。

期权账户开户包含了解股指期权合约、股指期权开户条件审核、股指期权开户办理等多步骤流程。股指期权开户与股指期货开户相比，条件更为严格。

期权账户申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；

期权账户方法/步骤：

期货公司会员为下列符合条件的自然人办理股指期权开户申请：

申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；

具备股指期货交易经验，股指期货账户生效6个月以上；

不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形；

具体细则和股指期货开户相识，但以期权开户上市要求为准；

资金50万不够，可以申穆垫资验证股指期权和期货账户，通过账户资金验证。

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