国债期货合约价格（国债期货合约保证金）

本文导读目录：

1、国债期货合约价格

2、国债期货合约保证金

3、国债期货合约如何计算交易盈亏

4、国债期货合约手续费

5、国债期货合约月份是什么意思

国债期货合约价格

国债期货合约价格：国债一般是半年或一年付息一次。在两次付息中间，利息仍然在滚动计算，国债持有人享有该期限内产生的利息。

因此在下一次付息日之前如果有卖出交割，则买方应该在净价报价的基础上加上应付利息一并支付给卖方。

由于是实物交割，同时可交割债券票面利率、到期期限与国债期货标准券不同，因此交割前必须将一篮子可交割国债分别进行标准化，就引入了转换因子。交易所会公布各个可交割债券相对于各期限国债期货合约的转换因子（CF），且CF 在交割周期内保持不变，不需要投资者计算。

当一种国债用于国债合约的交割时，国债期货的买方支付给卖方一个发票价格。发票价格等于期货结算价格乘以卖方所选择国债现券对应该期货合约的转换因子再加上该国债的任何应计利息。

在可交割国债的整个集合中，最便宜的可交割国债就是使得买入国债现券、持有到交割日并进行实际交割的净收益最大化。大多数情况下，寻找最便宜国债进行交割的可靠方法就是找出隐含回购利率最高的国债。

依据无套利定价原理，国债期货合约价格等于国债现券价格加上融资成本减去国债票面利息收入。在正常利率期限结构下，短期利率一般会低于中长期利率水平，所以国债现券的融资成本一般会低于所持国债的票面利息，国债期货合约价格通常表现为贴水。

国债期货合约保证金

国债期货合约保证金：国债期货交易实行保证金制度，是一种杠杆交易。

买卖一手国债期货合约需要保证金3万元，低于股指期货一手合约的要求，预计可提高投资者参与积极性。

中金所发布《关于5年期国债期货最小变动价位和交易保证金有关事项的通知》称，根据中金所2015年2月27日修订并发布的5年期国债期货合约及其细则，自2015年3月16日结算时起，5年期国债期货所有挂牌合约的最小变动价位调整为0.005元。

依据《中国金融期货交易所交易细则》第四十一条，在3月17日5年期国债期货合约交易中，若使用上一交易日收盘价作为前一成交价时，按5年期国债期货合约最小变动价位0.005元取值后作为前一成交价确定第一笔成交价。

同时，新上市合约梯度保证金水平下调。根据通知，5年期国债期货新上市合约自2015年3月16日起交易保证金标准为合约价值的1.2%；交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金为合约价值的1.5%，交割月份第一个交易日的前一交易日结算时起，交易保证金为合约价值的2%。

已上市合约的交易保证金仍按2014年10月31日发布的《关于调整5年期国债期货交易保证金的通知》规定的标准执行。

国债期货合约如何计算交易盈亏

国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货合约如何计算交易盈亏？怎么计算国债期货盈利多少钱呢？

国债期货合约如何计算交易盈亏——国债期货盈亏计算公式：

国债期货合约当日盈亏=｛∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量]+∑[（当日结算价-买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）｝×（合约金额÷报价单位）。

国债期货交易一般很少发生最终的实物交割。由于国债期货买卖的是标准的期货合约，而且其成交与交割不同步，因此，大多数的国债期货投资者在交割之前往往已经作了一个与原先买卖交易相反但数量相同的交易，这样也就结束了原先的期货合同，最终的盈亏则表现为两次交易的价差上。

对于大部分普通投资者，可能都会选择单边交易策略来获得更高收益。

期现套利可以分为正向套利策略（买现货、卖期货）和反向套利策略（卖现货、买期货）。原理上来讲，期现套利和跨期套利又可以归类为基差套利的范畴，但是在具体的分析过程中两者又存在很大不同。跨品种套利则是到期期限不同的国债期货之间的套利行为。

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国债期货合约手续费

国债期货合约手续费：根据通知，10年期国债期货首批上市合约为2015年9月、2015年12月及2016年3月合约，上市当日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%，手续费标准暂定为每手3元，平今仓交易免收手续费，交割手续费标准为每手5元。挂盘基准价、可交割国债及其转换因子在合约上市交易前公布。

从上市一年半的5年期国债期货运行情况来看，市场对其参与热情与日俱增。截至2月底，5年期国债期货日均成交4291手，日均成交金额40.88亿元，日均持仓9792手，日均成交与日均持仓的比值为0.44，市场交易理性，持仓规模不断增加。特别是去年5月以来，交易活跃度明显上升，目前单日成交量在1万手左右，持仓量超过3万手。

从参与交易的投资者构成看，机构客户参与程度较深。目前，共有1.9万名客户参与了国债期货交易，法人客户成交占比为25%，持仓占比为62%，市场机构为主的特征逐步显现。

其中，证券公司参与广泛，且比较踊跃。据统计，目前共有40家证券公司参与国债期货交易，总成交和总持仓分别占全市场的20%和42%。另外，基金公司、期货公司等机构的资管产品也积极参与，目前参与国债期货交易的资管产品达306个。

总体来看，国债期货的上市一方面给现券持有者提供了避风港，另一方面对证券、期货、基金、私募等机构的产品创新和转型发展都起到了重要助推作用。而现券持有大户银行、保险何时才能入市，一直为市场人士所牵挂。

就在10年期国债期货整装待发之际，有知情人士透露，银行参与国债期货交易的各项准备已就绪，只待政策“临门一脚”。

据了解，目前中金所内部会员管理办法等相应规则已准备就绪，银行方面内部风险管理制度、系统等也已搭建完毕。保险机构方面，等10年期国债期货上市后参与热情会明显上升，因为保险机构资产久期设置都比较长。此外，对内地市场热情不小的外资通过QFII和RQFII渠道进入也不乏可能。

国债期货合约月份是什么意思

国债期货合约月份表示的是交割月份，也就是实物交割月份。国债期货月份为最近的三个季月，即3月、6月、9月和12月。最近的3个月分别被称为当前季度、下季度和远季度合约。

拓展知识：

国债期货是金融期货的一种，是一种先进的金融衍生品，在上世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为了满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

1976年1月，美国第一个国债期货合约是由芝加哥商品交易所推出的90天国库券期货合约。在整个70年代后半期，短期利率期货是交易最活跃的国债期货。1982年5月，10年期国债期货问世。自那以后，美国国债期货的交易量飙升，占总交易量的一半以上。10年期国债期货的交易量从1995年的2527万手迅速增长到2011年的3.17亿手。

由于国债期货的推出对国债现货市场的发展是有要求的，即要求国债现货市场具有一定的规模和较强的流动性，所以世界上推出国债期货市场的国家并不多。

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