套期保值市场功能有哪些（套期保值怎么弄）

本文导读目录：

1、套期保值市场功能有哪些

2、套期保值怎么弄

3、套期保值意义

4、套期保值成功须坚持三原则

套期保值市场功能有哪些

个人投资者是不可以参与套期保值的，只有企业才可以参与。套期保值开户的主要是现货企业、及金融期货相关的基金和投资公司。小编在此为大家简单介绍套期保值市场功能有哪些。

定义上看，套期保值，主要是指企业或相关投资机构为了能够降低现货价格带来的风险，而将期货市场作为一个转移风险的场所，将期货合约作为将来在现货市场上买卖商品或金融头寸的临时替代物，从而可以对，目前合适价位买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的一项交易活动。

怎么操作才能够达到套期保值的效果呢？必须要配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场的交易品种，要求品种相同且数量相同，但是操作方向必须是相反的期货合同，这样才能达到套期保值的效果，这在未来某一时间通过买进或者卖出此期货合同就可以补偿因为现货价格变动带来的实际价格的损失风险。

企业客户如何办理套期保值开户呢？流程包括需求分析、策略制定、策略执行、风险控制以及效果评估等5个环节。

为了保证套期保值能够顺利，企业要对这五个环节进行严格控制，建立流畅的套保制度和流程。

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套期保值怎么弄

套期保值怎么弄？沪深 300 股指期货上市交易以来至2016年12月31日的日交易数据，建立套期保值策略，计算套期保值效率，引入虚拟变量建立回归分析模型来刻画交易机制调整对股指期货套期保值效率的影响。据此，在计算样本区间套期保值效率的方法上。

套期保值策略不能实现完全套保，主力合约与指数现货的常态相关系数值的平方最大，为 0.903，表明 CCC 模型下使用主力合约进行风险对冲的套期保值效率最大。隔季合约与股票现货的常态相关系数值最低，代表在CCC 模型下利用隔季合约对冲风险效果最差，这与实际中很少投资者选择远季合约进行套期保值相符。实际中的套期保值行为不会是固定合约不变的，套保者随时可以选择更换套期保值合约，或是在合约到期交割之前便选择另一个合约继续进行连续的套期保值。

因此，选择沪深300股指期货合约自上市以来的当月合约、下月合约、下季合约、隔季合约构造连续合约，为了更好的表现套期保值效率的动态性，构建套保期限为1天的套期保值策略，对每1天的套期保值效率进行测度，有研究表明，套保效率好的短期套期保值策略同样可以应用于长期的套期保值策略中去，故本文不再构建长期套期保值策略。首先构建了套期保值策略，并通过将套期保值组合最小方差化的最优套期保值比率代入衡量套保效率的公式，化简得出He=2sfρ ，即套期保值组合相比套期保值之前所降低的风险程度在最小方差化框架下等于期货与现货相关系数的平方。因此只要在一个模型中求解沪深 300 指数的期货合约与现货的相关系数的平方，即可衡量套期保值的效率。

在现代组合投资理论与最小方差套期保值策略下，套期保值的参与者们会将要参与套期保值的现货与期货结合成一个投资组合，最终的目的是通过一系列操作为了实现使该组合收益率的风险降低。动态相关系数所代表的套期保值效率结果显示，套期保值策略不能实现完全套保，其中使用下月合约进行套期保值能得到最高的套期保值效率，为 0.978，其次依次为当月合约、下季合约、隔季合约，这与现实中更多的套保者会选择下月合约作为套期保值的期货头寸的现实相符，且从套期保值效率的均值分布可以看出，使用下月合约进行套期保值策略的期货头寸普遍能获得比其它合约更高的套期保值效率。

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套期保值意义

套期保值意义：全球金融危机以来，无论是国家高层还是国内企业，对利用期货市场进行套期保值的重视程度都越来越高，对套期保值为国民经济服务的要求也随之提高。

但是，由于我国期货市场尚处于发展的初期阶段，套期保值的功能发挥受到限制，导致企业在套期保值过程中对风险的把控能力不尽如人意，出现了不少套保亏损额度较大的案例。究其原因，笔者认为，其中既有国内期货市场功能发挥的局限性因素，也有企业自身操作失误的原因，首要原因应该是没有形成正确的套期保值理念，还局限于传统的、教条式的套期保值思维框架之中，结果在陈旧观念的引导下做出了错误的选择。

按照传统的套期保值定义，套期保值是指投资者在期货交易中建立一个与现货交易方向相反、数量相等的交易部位。在一定的社会经济系统内，商品的期货价格和现货价格受相同因素的影响而呈现基本一致的价格走势，而在期货合约到期时因套利行为的存在，使得商品的期货价格和现货价格逐步收敛于一致，这就意味着可以用一个市场的利润来弥补另一个市场的损失。这是凯恩斯、希克斯最早从经济学的角度对传统的套期保值理论进行的阐述，认为套期保值者参与期货交易的目的不在于从期货交易中获取高额利润，而是要用期货交易中的获利来补偿在现货市场上可能发生的损失。这其中就包括了品种相同、交易方向相反、数量相等和月份相同等四个原则，这四个原则也是当前普遍用来判定是否为套期保值的依据。

原则理论上是完美的，但企业所面临的市场环境和经营环境是复杂多变的，若机械地依照此四项原则进行套保实践，将遭受重大挫折。以数量相等原则为例，很多企业完全照搬此原则，选择与实际现货头寸等量的期货合约进行套保，但是在具体时点上，期货与现货价格的波幅并不一致，而且会出现价差大幅拉大或缩小的现象，这就使得完全对等的套期保值效果大打折扣。

其实，从套期保值的利润熨平效应来看，企业保值的目的不是规避所有的价格风险，而是将企业的利润曲线压缩到企业稳健经营可接受的程度，这意味着企业应该根据风险偏好灵活科学地选择风险敞口。同时，组合投资理论认为，交易者进行套期保值实际上是对现货市场和期货市场的资产进行组合投资，套期保值者根据组合投资的预期收益和预期收益的方差，确定现货市场和期货市场的交易头寸，以使收益风险最小化或者效用函数最大化。套期保值者在期货市场上保值的比例是可以选择的，最佳套期保值的比例取决于套期保值的交易目的以及现货市场和期货市场价格的相关性。此外，按照月份相同原则也会因没有对基差结构进行分析而面临流动性不足和基差变动的风险。

由此可知，传统的套期保值理论存在着一些缺陷，影响企业套期保值的效果。笔者认为，现代套期保值应该在遵循并适当延伸传统套期保值四项原则的基础上，以实现企业价值最大化为出发点，这里所说的价值最大化不是单方面追求利润最大化，而是在风险可控的前提下对企业各方面进行统筹考虑，套期保值意义主要体现在以下三方面：

第一，通过套期保值减少纳税义务负担。国外有学者认为，纳税义务是企业收入的凸性函数，企业面临的是一个向上凸的纳税函数，企业通过套期保值能够减少其税负支出。原因在于，凸性函数表示未来波动性较高的收入所承担的预期纳税义务要比波动性较低的收入高，通过套期保值可降低企业的收入波动性，从而减少税收负担。

第二，通过套期保值降低财务危机成本和提高债务偿还能力。财务危机对于所有企业来说都是致命的，很多企业之所以发生财务危机就是因为现金流收入过低无法支付债务，而套期保值能够降低现金流的波动，减少财务危机发生的概率和预期成本。同时，由于降低了现金流的波动性，也可以使企业的破产概率降低，企业的债务容量随之扩大，企业可以发行更多的债券得到更多的税收收益，进而增加企业价值。

第三，通过套期保值缓解投资不足问题。当企业由于内部融资不足，同时外部融资成本较高使得企业无法接受净现值为正的投资项目时，企业便陷入到投资不足的困境。但若通过套期保值，一方面可以减少现金流的波动性，增加企业现金流的预期值，提高企业内部融资的能力，缓和投资不足的问题；另一方面，现金流波动性降低还可以降低权益投资者对企业新增投资的敏感性，提高对净现值为正的投资项目的积极性，从而缓和投资不足的问题，提高投资效率。

综上所述，以价值最大化为出发点，企业进行套期保值的思路将更为开阔，也更有利于套期保值功能的发挥。

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套期保值成功须坚持三原则

在国内市场套保成功的保值案例告诉我们：只要遵循套期保值成功须坚持三原则，即对大势判断清晰，保值逻辑正确；净头寸掌握适度；套保提前量把握恰当，无论是牛市还是熊市行情，企业都可以有效规避价格变动风险。

要想取得更好的套期保值效果，就要摒弃“商品数量相等”原则，在大势判断准确的情况下，在期货市场上建立与现货库存不对等数量的头寸。

传统套保概念缺乏制度规范和保值细则

套期保值也有人译作“对冲交易”，其目的就是规避现货价格波动风险。传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过买进或卖出相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定水平。

然而，套保失败的案例告诉我们，这个传统的套期保值概念，误导了许多积极参与套期保值的企业。传统意义上的套期保值概念既没有制度规范，又没有保值操作细则，这样粗线条的套保思路已不能使企业有效规避价格波动风险，相反，还将这些企业推到了“摸着石头过黄河”的危险队伍中。

套期保值成功须坚持三原则，保值成功三要素：大势方向、提前量、净头寸

不难看出，案例四属于成功保值案例，其成功经验有三点：企业对大势判断清晰、保值逻辑正确，行动有提前量，保值净头寸合理。特别是净头寸合理保证了套保最终实现了盈利。

因此，我们探讨的期货保值新定义可以包括三个方面，也可称之为套期保值成功须坚持三原则：

一、大势逻辑原则。是指对当前的大势有正确的判断，保值的逻辑正确；

二、净头寸原则。以企业参与卖出套期保值为例：在大势为牛市中，企业在期货市场上卖出保值的数量小于其当时的库存量，这样使得企业的净头寸(库存数量—期货头寸数量>0)为现货净多。在大势熊市中，企业在期货市场上卖出的保值数量大于其当时库存量，即企业的净头寸(期货头寸数量—库存数量>0)为期货净空，这样，由于企业持有大于其库存数量的期货空头头寸，在期市上的盈利远大于现货市场上的亏损。净头寸的确立，既是对传统保值理论的突破，也是新保值理论实施过程中的关键所在；

三、提前量原则。前提是企业在大势判断的基础上，采购量随之进行变化，进而在期货保值上也进行相应调整。如果认为价格将上行，那么，企业可采购未来更长时间需要的货物，同时提早进行期货保值；认为价格下行则相反。等到保值急迫的时候，很可能保值的机会已经丧失了。

综上所述不难看出，对于参与保值的现货企业来说，保值逻辑、提前量和净头寸这三大因素在企业进行保值过程中相辅相成、缺一不可。

做期货常常被市场认为是投机行为，但其实仅仅从事现货交易也是一种投机。我们认为，面对动荡起伏的商品市场，现货商们只要牢牢把握住这三大因素，无论是牛市还是熊市行情，企业都可以有效规避价格变动风险，保证企业获得稳定盈利，甚至取得超额收益。

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