风险证券化(风险转移金融工具)

引言

风险证券化（securitization）是指将特定的资产或债权转化为可供交易的债券、股票等证券，以期提高融资效率和风险分散度。这种金融工具已经成为当代金融市场中不可忽视的一部分，被广泛使用于商业贷款、汽车贷款、房地产抵押贷款等各类信用证券中。

风险转移机制

在银行放贷时，放贷人所面临的最大风险就是未能收回贷款本金和利息。如果该借款人违约，单个银行将承担所有损失。而通过渠道进行风险证券化后，发起方可以将其持有的大量信用资产进行包装形成资产支持证券（Asset-backed securities, ABS），然后再向投资者销售这些新产品，从而实现对自身风险的有效转移。

ABS 的基本结构

ABS 的基本组成结构如下：首先需要有一个喜欢申请准备偿还汇总信用卡账户增加了时间费用收益的消费者申请人。

其次，金融机构会将多个消费者的信用卡账户合并成一个名为资产池（Asset Pool）的整体。通常情况下，资产池由数千各有不同还款期限、余额和利率的账户组成。这些账户上累积着借贷人每月或季度偿还的信用卡、房屋抵押等款项。

然后就可以包装成支持证券进行出售了。投资者购买 ABS，相当于是以一定价格购买该发起方所持有的若干份债权，并自此享有该债权所对应的本息收益权。ABS 的收益来源即是从原始贷款中来通过复制每笔贷款中现金流特征与风险特征而得到的结构化产品。

ABS 的优点

1.能有效地转移风险：

债务管理公司将高风险头寸打包成投资级别工具并出售给慈善基金、养老基金相关机构等高风险厌恶型投资者，试图在承担更多风险前先采取预防措施和控制手段；同时也让银行和其他债券持有者能够将这些高风险头寸从其资产负责表中移出。

2.提供新的融资方式：

ABS 认为仅仅是在结构上满足了投资者对于定量、稳定的预期回报，还激发了投融资主体想象力以及金融创新能力。不过，相较传统银行等中介机构直接贷款而言， ABS 的费用也显得更高。

ABS 的缺点

1.看似低风险实则存在隐患：

虽然 ABS 被打包后转移给多个投资者进行分散投资，在一定程度上就减小了信用违约带来的单点风险。但如果真正遇到债务人大面积违约情况时，整个证券化市场可能全线崩盘。

2.信息披露不透明：

目前来说 ABS 市场并未建立起一个具有可靠、依据精神原则作为评级标准，并且公开完整源数据的权威机制。因此需要做好规范性管理工作来防止推销过程中的信息不对称情况出现。

结论

综合来看，风险证券化既有成效显著的优点，也存在一定的缺陷和风险。在未来发展中应加强监管力度，完善制度设计，在提高金融市场效率和风险防控上做到更好地平衡与妥协，并加大公众与投资者对 ABS 的了解和认知，为其正确运用这种技术工具打下良好基础。

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