资产证券化与信贷市场

资产证券化与信贷市场

资产证券化是指将资产转化为证券，流通交易，以此融资，促进金融市场变革和创新。通俗来讲，就是将大量的贷款汇集起来，打包成一个特定的证券产品进行发行，吸引投资者进行投资。而信贷市场，则是一个投资者去寻找获得资金的市场，为各类借款人提供融资渠道并获得回报。

资产证券化，早在美国已经成为发达国家金融市场的重要方式，其总规模远远超过其他金融衍生品市场，日益成为一个极具投资吸引力的市场形态。而中国市场资产证券化的兴起始于2015年，近几年来，资产证券化已经成为促进证券投资业发展和满足民营企业融资需求的重要手段。

一、什么是资产证券化

1.1 定义

资产证券化是指将一组或多组金融资产，例如房贷、车贷、信用卡贷款等现金流量产生工具，通过设计和发行特定的证券，在国内或者国际资本市场上进行交易和融资的金融工具。

1.2 利弊分析

利：

（1）提高风险分散度：通过将大量的贷款打包成资产证券进行发行，其本身就具有较高的分散风险能力。而资产证券的投资者往往是各类金融机构，多样化的持有者如银行、保险公司、基金公司和养老金基金等投资机构，进一步促进分散化风险的形成。

（2）降低融资成本：通过资产证券化，借款人将债务转移给证券化计划，成为原始证券化品的发行人。这些证券可以在公开市场进行买卖，此时证券的价格不仅取决于债务的实际表现，还会受到市场整体环境的影响。这为投资者提供了更为灵活的投资方式，从而有利于降低借款人的融资成本。

（3）提高流动性：通过证券化，资产转化为了证券。一旦证券已经在市场上公开交易，价格随时会受到买卖市场的影响，增加了资产的流动性。同时，由于资产证券的固定期限和固定利率，其买卖市场的特征更为稳定和有序。

弊：

（1）操作复杂：资产证券化涉及到金融工具本身的设计、发行、风险监控和交易等，需要专业知识才能进行操作。因此，对于一些小型的企业和金融机构而言，可能操作起来比较困难。

（2）不良居高不下：人民银行及其他相关部委要求金融机构将不良贷款资产化的规定，虽然提高了机构自身的贷款资产处理能力，但目前不良贷款问题在金融系数高的金融市场中仍然比较突出。

二、信贷市场的基本特征

2.1 定义

信贷市场是指能够提供借款人融资，并且投资者在特定的标准下可以通过各种交易形式，持有债券的市场。信贷市场包括债券市场、CDS市场、ABS市场等。

2.2 特征

信贷市场的特征在于其高流动性和资金的短期流动。信贷市场中市场中的许多证券是由低历史波动性的现金基础层支持的，它们通常是高资质的财政公司在债券市场上借入的资金。

三、资产证券化与信贷市场的关系

3.1 资产证券化撬动信贷市场的两个驱动因素

1）降低融资成本：资产证券化转移了资产的拥有权，并将其以固定收益证券的形式出售给投资者。通过这样的形式让原来的借款人直接向投资者筹措资金，即降低了融资的成本。

2）提高流动性：通过证券化，将原为一单项贷款所造成的壅塞现象，转移为市场在买卖方面流动性之际的移动财富，实现了资产的价值形象化和证券化。

3.2 信贷市场带来的启示

资产证券化是通过降低融资成本和提高流动性来撬动信贷市场的。信贷市场不仅可以提供资金资源，而且可以带来许多投资机会和新的融资产品形式，如定向定时披露、如期付息等债券形式。资产证券化与信贷市场的结合，不仅可以提高证券化产品的市场流通性和可控性，还可以促进不良贷款证券化产品资产的分散持有和分散监管。

总之，资产证券化与信贷市场均是金融市场中的重要组成部分。通过资产证券化，可以实现资产的证券化和流动性，从而降低借款人的融资成本。而信贷市场则可以为不同投资者提供投资和融资机会，进一步促进金融市场的发展和创新。

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