期货浮盈开户合规吗？穿仓后谁来承担责任？一秒了解交易规则！

为了最大化资金使用效率，获取更多利润，投资者需要浮盈和建仓。目前期货市场尚未对浮盈开户进行明确规范，但从现有法律法规框架来看，如果期货公司允许投资者使用浮盈开户功能，期货公司将面临较大风险敞口，需要采取积极措施防范风险。

浮盈开仓的实践需求

投资者需要浮动利润来开仓有两个主要原因：

第一，为了最大限度地提高资金的使用效率。投资者的持仓呈现浮动利润，无需等待当日结算，即可用于立即新开仓，可以大大提高客户的资金使用效率。同时也可以节省投资者的交易成本。采取先平仓后建仓方式的投资者，需要支付更多的费用。

第二，为了获得更多的利润。当市场有利时，投资者希望增加仓位，获取更多利润。如果允许浮动利润建仓，将更有利于增加投资者的持仓数量，达到“让利润跑起来”的目的。

浮盈法律性质的认定

金融交易都是以获取预期收益为目的，转让货币的使用权，期货市场也不例外。例如，当套期保值者进入市场进行交易，并且因为持有现货而在期货市场做空时，他通过在期货市场支付保证金来转让货币的使用权，从而避免了现货价格下跌带来的风险。

货币资金的法律属性

货币是一种特殊的种类，具有很高的流动性和可替代性，它的使用价值在于交换。我国《物权法》没有明确规定货币资金归属的判断规则。根据民法原理和我国物权法关于物权是权利人对特定物的支配权的规定，对银行账户内的货币资金采取“所有权与占有权相一致”的一般原则，即银行账户内的货币资金属于存款人，但货币资金以专账、专账、封存的形式规定的除外。

它属于货币的范畴，具有所有权和占有权一致的属性。通常情况下，民事主体名下账户里的钱，视为属于其所有。

期货交易保证金的法律归属

如上所述，银行账户中的货币资金归存款人所有。期货账户中的保证金是否也归账户持有人所有？根据《期货公司监督管理办法》第六十九条规定，客户的存款和委托资产属于客户的资产，归客户所有。客户的资产应当与期货公司的自有资产分开独立管理。不得因客户的债务或者法律、行政法规规定的其他情形而查封、冻结、扣划或者强制执行客户的资产。期货公司破产或者清算时，客户的资产不属于破产财产或者清算财产。从这个规定来看，很明显期货账户里的保证金是属于客户的。

浮盈的法律属性

所有权是最完整的物权。所有权是对所有者财产的一般的、全面的控制，是最全面的、最充分的财产权。它不仅包括财产的占有、使用和收益，还包括财产的最终处分权。其中，收益权是指收取财产产生的利息(孳息)的权利。

浮盈是账户所有人在交易过程中获得的利润，属于货币资金的收益，在法律上可以认定为孳息。但是浮盈完全归账户持有人所有吗？这时候就有必要分析一下期货交易中独特的无债结算制度。

055-79000第三十三条第二款、第三款分别规定了期货交易所与会员之间的结算和会员与客户之间的结算：期货交易所实行无负债当日结算制度。期货交易所应当将结算结果及时通知会员。期货公司应当根据期货交易所的结算结果与客户进行结算，并按照与客户约定的方式及时将结算结果通知客户。客户应及时询问并提出建议

为了更好地理解期货市场的无债结算系统，有必要对开盘价、收盘价和结算价进行解释。开盘价是投资者买入或卖出合约的交易价格。收盘价是一天交易的最后价格，由收盘前一分钟的所有买卖单组成。结算价是当日交易结束后，未平仓合约的交易保证金和盈亏结算的基准价。所以开盘价、收盘价、结算价不是同一个价格，结果就是投资者占用的保证金金额不一致。简单来说，投资者利用浮盈建仓。如果结算价格对客户有利，那么客户不占用其他客户的存款。如果结算价对客户不利，投资者在结算时利用浮盈开仓，占用其他客户的存款。

由此可见，浮盈在法律属性上不能完全认定为属于投资者，而应根据结算价来认定。当然，投资者平仓后立即开仓不在浮盈讨论范围内。

浮盈开仓与现有交易规则是否有冲突

投资者在参与期货交易前，应与期货公司签订《期货交易管理条例》。期货行业已经达成共识，期货经纪合约是典型的期货合约。期货交易中，投资者与公司签订合同，期货公司接受投资者的委托，以期货公司的名义在期货交易所进行期货交易，并向客户收取佣金作为报酬。在投资者参与期货交易的过程中，期货公司先以自己的名义与期货交易所结算，完成后再与投资者结算。即期货公司首先以自己的名义承担期货交易的履约责任，但最终的交易结果仍由投资者自己承担。

当结算价对投资者不利时，投资者的浮盈是否满足《期货经纪合同》的约定和现有的监管规则？

最高人民法院2003年发布的《期货经纪合同》[法释(2003)10号]第三十一条第二款、第三款分别规定，期货公司在没有保证金或者保证金不足的情况下，允许客户开仓或者继续持仓的，应当认定为透支交易。审查期货公司或者客户是否透支，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准。

从最高人民法院的司法解释精神来看，投资者利用浮盈开仓。当结算价格对投资者不利时，如有争议，可认定为透支交易。

如果认定为透支交易，根据《关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十四条第二款：期货公司允许客户开仓进行透支交易的，期货公司对透支交易造成的损失承担主要赔偿责任，赔偿金额不超过损失的80%。因此，投资者利用浮盈开仓，对期货公司来说是一个很大的风险。

此外，投资者利用浮盈开仓必须经过期货公司批准。目前期货市场上的期货交易软件大多不具备自动浮盈和开仓功能。如果投资者需要使用浮盈开户功能，需要向期货公司提出申请。期货公司审核通过后，只有在后台系统中设置才能生效。这样的审批流程很容易被认定为期货公司允许投资者进行透支交易。如果期货公司允许投资者透支，并约定与投资者共享收益、共担风险，那么期货公司也应当对透支造成的损失承担相应的赔偿责任。

期货公司的风险防范措施

针对浮盈开仓可能带来的风险，期货公司可以采取哪些措施来防范？

提高投资者保证金标准

055-79000第三十一条第三款规定，在审查期货公司或者客户是否存在透支交易时，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准。如果期货公司能够提高投资者的保证金标准，将有效降低透支交易的可能性。然而，问题是

严格执行强行平仓等风险控制措施

对于申请浮盈建仓的投资者来说，当市场对投资者不利时，往往会面临较大的交易风险。此时，期货公司可以对投资者的账户采取特殊的风险控制措施。一是投资者账户日内交易风险率超过交易所风险率100%的，期货公司可以随时采取强制平仓措施；二是当结算价对投资者不利时，期货公司可以根据结算价评估投资者账户风险，如果对投资者账户不利，可以采取强制平仓措施。当投资者账户被强制平仓时，要特别注意与投资者进行特别约定，避免不必要的投诉和纠纷。

综上所述，虽然目前期货市场尚未对浮盈开户进行明确规范，但从现有法律法规框架来看，如果期货公司允许投资者使用浮盈开户功能，期货公司将面临较大的风险敞口，需要采取积极措施防范风险。(作者单位：国泰君安期货)

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