期货交易 只快不破|期货交易速度的原因分析及关键影响机构是这么看的！

由于期货具有灵活的交易方式和资金杠杆，期货私募的高收益层出不穷。我们可以通过一组数据来发现。根据私募排排网2016年的统计，2016年，期货私募的收益遥遥领先于其他所有私募基金产品。

期货私募的巨大发展也离不开期货私募市场的每一个参与者。作为期货市场的重要力量，期货公司一直为投资者提供各种风险管理服务。

以下是平安期货有限公司总经理姜学红先生《期货交易速度的原因分析及关键影响》主题演讲的文字记录：

尊敬的女士们、先生们，我谨代表包括平安银行、平安证券、陆金所、平安期货在内的主办方，向各位表示衷心的感谢和热烈的欢迎！谢谢你

今天给大家分享的话题是一个非常详细的话题，也是大家非常关心的话题，就是期货交易的速度和交易本身非常详细的部分。在此之前，我想和大家简单回顾几件小事。第一，2012年，我们都知道美国最大的高频交易商之一的初始资金在45分钟内损失了4.4亿美元，相当于差不多30亿人民币。整个速度的管理存在很大的风险。2013年8月16日，光大乌龙指事件也让光大证券市值损失近百亿元。包括后面能看到的，当然不会说千股涨停，千股跌停。很多人回想起2016年5月31日和2017年1月31日股指的闪停，尤其是程序化交易。我们有很多机制没有跟上。但是如果他们准备好了，回忆起来是很舒服的，因为他们找到了意外收获的部分。这些是我们在过去看到的一些特殊事件，当这些事件发生时。

在正式介绍之前，我想先阐述几个概念，因为说到速度这个概念，可能大家会比较敏感，第一是高频。高频交易在2015年处于风口浪尖，速度做到极致。包括证监会和监管机构对高频的定义，都处于模糊阶段。我个人理解，如果一边利用整个交易系统的漏洞，或者整个监管的灰暗地带，一边做高频交易，监管的态度在这部分高频上会受到很大的遏制。

第二个概念，程序化和量化，这两个是很相似的概念。编程和量化本身并不全是好事或坏事。它实际上是把人自己的想法和人的交易逻辑变成了机器去执行，排除了人自己的情绪因素和自然的不稳定因素，所以它实际上是一个积极的东西。我开过几次监管会议，在技术讨论程序化交易和市场策略的研究过程中，其实大家都有一个声音：这个东西好坏不重要，重要的是你怎么管理。所以是编程和量化的问题。做个定义。

第三个概念，今天不是任何一个公司讲速度交易的广告，软件公司，硬件公司。我只想和你谈谈分享一下我们怎么认识交易里面速度是什么构成和什么样的影响因素。。

回到我们的主题，首先我们看到在这一条中大家应该对速度有了很好的理解。你跑得比别人快，你躲过野兽的追逐，你找到稀缺资源，甚至你在微信里抢红包也比别人快一点。如果你做到了，别人也做不到。你可以在左边看到，博尔特，世界上跑得最快的人，9秒58，是所有人的英雄。这是一个速度的概念。

回到事务内部，我们将看到事务的性质反映了几个方面：

第一你比别人更快地得到了行情、得到了市场的信息；

第二你抢到了价格、别人没有。不知道有多少人看过这本书。这本书里有一个奇怪的现象。我每次去下单都没有成功过，因为这个价格只要我去了就已经被别人拿走了。所以这也是速度的概念。在我们直接交易中体现出来的是，我们可以看到你的交易号比别人少一点，因为交易所的交易号是一个一个累加的。那么在模型测试和模型实际运行的过程中，这个滑点的概念也是由速度引起的，所以滑点是大是小的概念。所以不管博尔特跑得多快，如果我们坐汽车，甚至骑自行车，我们都可能跑得远远超过他，所以我们有必要使用一些工具来提高速度。

有几个方面我想跟大家简单分享一下：

第一，在交易里面谁更在乎速度，谁可能对速度不会那么敏感。

第二，分析交易周期和交易速度的影响。

第三，分析整个行情因素的影响。

左图是1992年5月21日，人们买入第一只股票。中间的小女孩一定是个富婆。她当时就有这个意识，因为当时只要买股票就能赚个三五倍，所以为了拿股票，为了速度，不惜一切代价。包括柜台里的大妈，她都在争取只有这样才能争取到的速度。右边的第一张图是我们在华尔街，在所有的股票交易所同时看到的，就是我们靠喊和手势来赢得你的交易，赢得你的交易速度。直到今天，人都没了，交易看不到人了。我们不再需要所有交易都有人，但人总是在后面。我们会设计。如果是智能交易，我们会设计整机，设计整个逻辑，设计整个系统。如果是量化的，我们就把指标变成最终程序可以执行的交易程序。

从交易细节来看，谁在乎这些交易的速度呢？我们可以从两个纬度来分析，第一是交易的频度，第二是交易的策略。从频度的角度来说，毫无疑问，高频交易肯定比低频交易更在乎速度的敏感性。从交易策略角度的来说分单向交易和配对交易，配对交易对速度敏感性要非常敏感，因为实际上你一条腿成交后，如果另一条腿没有速度，你的单腿就在那里，可能达不到你成交的意图。所以，天下武功，快而不破。即使你在交易中快了或者慢了一点，这种敏感也不代表我可以完全消除这个概念，不管它。

回到核心部分，先说和交易相关的部分。在交易的循环中，大家理解这个过程应该很简单，不会那么复杂。无非就是把你的报价拿到订单生成系统，然后发送到申报系统，再发送到交易所进行匹配，然后返回。后面会看到细节，影响速度的因素其实在每个环节都是看得见的。

从影响因素的角度里面我简单罗列了七个方面，包括行情、定单生成、硬件处理、网络设施、报单系统、交易所撮合和整个距离的概念。

让我们回到细节。原谅我今天跟你说的这么详细，因为我是技术出身，别的就不说了。具体的我就说了。我们来看几个概念，从报价部分到交易部分。今天，我们不谈秒和毫秒。今天，我们谈论的是微秒和纳秒。只有这样你才能在别人面前成交，你才能说你能拿到价格。这就是我们想知道的速度本身的概念。

首先从市场的角度，我简单说几个概念，这里就不说具体的计算了。如果你有兴趣的话，我们稍后会与你沟通。首先，市场的前端部分本身就有链路延迟。即使在最近的情况下，当交易所的市场处于前沿时，也需要150微秒。一毫秒等于1000微秒，一秒等于1000毫秒。这里有很多技术专家，可能根本不需要解释。交易所的报价API是固定的，基本上有25微秒左右的延迟。如果转发报价，会涉及技术细节。从链路来看，从收到报价开始一般有50-25微秒的延迟，它有近200微秒的延迟。这是由于排除其他客观因素，排除其他你可以为之努力的因素，在客观层面上有这样的局限性。

从交易层面，从交易前端到接入平台再到整个订单发送，都有不同的微秒级延迟，这是我们要努力改变的部分。

接下来我简单跟大家分享几点。这个详单我就不说了，比较枯燥。我想说几个事情，传统和我们现在在做的两个方向有什么区别。其实从举报系统来看，最重要的还是举报速度。传统的报告速度基本都是1000微秒左右或者更好的500微秒左右，其实就是1毫秒到0.5毫秒之间的距离。我们现在可以尝试做的部分是，我们可以做10微秒。这里面其实有两个核心技术。一个是过去很多事情都要通过CPU和电脑上报。大家都知道要通过自己的电脑处理器处理，但是现在不需要经过高级语言，直接通过硬件生成报表，所以这一块中间会节省很大一部分时间损耗。这是硬件的速度部分。

二是软件机制部分。传统上，我们把它送到下一个部分，然后再送到下一个部分。现在通过一些机制的改进，分发机制的完善，大大节省了这些速度。这是一个主要的概念。

但是这里我想提的是，不要相信这些东西，因为根据你的需求完全不一样。你是一个非常单点的交易，没问题，你可以用这些技术去做，但是如果不是单点交易，你就不用这么想，因为第一，它的投入成本非常高，没有这样的资金，你很难有这样的效果。其次，它的容量是有限的，它的客户容量是有限的，但是它的报表容量是重复的，因为这是一个硬件属性的概念。

所以我们去看看到底能优化到什么程度。从深圳到上海，就物理距离而言，差不多有1500公里。光速需要多长时间？我相信在座的大部分人都没有计算过这个问题。其实光速是30万公里/秒，如果用光速从深圳跑到上海，需要5毫秒。当今世界上最好的技术其实是中微子，但还在科研阶段。这个接近，也许差不多250，000 km/s，但是中微子没有真正的应用。真正的速度可能在无线微波中，是光速的1/3到2/3。也就是说，深圳到上海最快速度可能接近10-15ms。当我们谈论毫秒时，它实际上是微秒的一千倍。有一个非常大的延迟。所以，如果先考虑速度，首先要考虑距离，这是最核心的因素。

二是申报制度。如果使用所谓的硬件加速方式，申报系统可以将当前处理速度从150微秒提升到40微秒，网卡可以从100微秒提升到10微秒。包括现在交换机用的贸易级纳米交换机的概念，可以把速度从200微秒提升到0.2微秒。剩下的架构概念，用不同的机器直接链接在速度上有一些损失，在速度上会有一些提升。这就是速度优化的概念。

我讲的这些东西，可能会比较详细。感兴趣的话，可能对这些东西更感兴趣，会做一些进一步的深入交流。

说到影响速度最核心的另外一个因素就是行情。这个因子，很多人都没有体会到，因为大家都觉得交易好像就是交易。其实我们可以看到的一个概念是，很多人认为万里长城是为了抵御外敌而建的。事实上，万里长城修建的最重要目的是传递军事信息的烽火台。我摸清军情后，点了一把火，点了下烽火台，传到北京的军事中心处理情况。其实市场才是核心部分。不管你离开军队的速度有多快，如果你没有看到市场，你永远都会落后别人一步。所以这里面有三个核心因素。首先是多久送你一次。现在整个交换层面给你一个0.5秒的开放概念，也就是500毫秒。我们刚才说的是微秒，也就是说，怎么才能先考虑有多少缺口，给你多大的空间来优化这个机制？第二是距离。刚才说的数据传输的距离就是速度的影响因素。第三是机制，这个烽火台。这个人看到后就没点过烟，会多喝水。这个机制会影响很多时间。也就是说，我收到这个软件之后，怎么才能把它转过去，这也是影响速度的核心因素。

当我们看传统行业的影响因素和我们现在真正努力实现的市场的影响因素时，有一些差异和核心点。其实刚才我们也谈到了把软件转发部分改成硬件转发部分，也就是说我根本不需要通过一个高级语言来翻译。我自己用别人的母语和对方对话，中间不翻译英文。一个日本人和一个德国人说话的时候，不会用英语切换，直接节省了中间的时间。所以这是第一个硬件方面。

第二个核心的部分就是机制的部分就像我刚才说的，我看到这个行情后，是应该马上点火还是先喝水再点火？这就是机制。

第三个核心的问题就是机制的问题。，所以这也是我们要考虑的因素。这是为了达到最大速度，我们会有一些效果。

只是说速度的概念，其实深度只是纵向速度的概念。这是二级市场。别人看到的只是一个宣言的价格，而我看到的是别人还没有反映出来的价格。里面可能有一些数据。让我们看一看。LEVEL2的市场价是每秒4划。刚才我们说每秒2划每500毫秒一次。上一期的机制不一样，是询价系统，所以你总能找到无限深度，找到LEVEL500也没问题。大商所和郑商所都需要钱买。这就是我们所说的市场深度的概念。

最后简单说一下和平的准备。其实以上的经历都是我们这么多年军备竞赛和赤裸裸的肉搏战所获得的热血，包括和交易所的沟通，包括和硬件厂商、软件厂商的互动和交流，以及一些具体的数据和东西。这并不是说你可以简单的从网上复制。我相信你无法复制我今天为你列出的数据。其实是很好的体验。

平安会在整个机房主持资源和硬件加速和系统，包括我们今天下午召开的会议。在资金的匹配上，我们会寻找优秀的投资人做优秀的私募，直接分配资金给他们进行交易。所以在整个系统上，平安会推出一个私募一账通的服务系统，送给我们所有的私募机构，让你的创业更轻松，交易更省心。平安期货虽然不是土豪公司，但是我们的装备像土豪。最重要的是有一个土豪的父亲，有6万亿资产在那里。所以欢迎大家和土豪交朋友。谢谢你

网站声明：本文“期货交易 只快不破|期货交易速度的原因分析及关键影响机构是这么看的！”文章内容来源于互联网整理，以学习为目的，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至 1150287142@qq.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。